(1) A finales de la década de 1970, el aumento de la inflación llevó a la Reserva Federal a implementar políticas monetarias más restrictivas, lo que provocó un fuerte aumento de las tasas de interés a corto plazo.

(2) El aumento de las tasas de interés a corto plazo ha elevado los costos de financiamiento de las cajas de ahorro y préstamos, reduciendo o incluso compensando los diferenciales de los que dependen las asociaciones de ahorro y préstamo para obtener ganancias.

(3) Con el aumento de las tasas de interés a corto plazo y la continua aparición de otras herramientas de inversión financiera atractivas, como los fondos del mercado monetario,

resultado

Las cajas de ahorro y préstamos no lograron gestionar el riesgo de las tasas de interés y sufrieron pérdidas significativas cuando las tasas de interés se movieron en direcciones adversas.

Las instituciones financieras bancarias deberían gestionar adecuadamente los riesgos de tipos de interés

Los bancos como entidades naturalmente altamente apalancadas

Búsqueda excesiva de apalancamiento antes de la crisis

Al mismo tiempo, las estrategias financieras de los bancos generan vulnerabilidades fatales en las operaciones.

Instrucciones específicas

(1) Modelo de inversión radical, las empresas de alto riesgo representan demasiado y las empresas están demasiado concentradas

(2) El ratio de apalancamiento es demasiado alto y la dependencia excesiva de la financiación a corto plazo

(3) Los derivados financieros son demasiado innovadores y la gestión de riesgos correspondiente es relativamente débil.

(1) La concentración empresarial es demasiado alta y no se lleva a cabo una gestión de la diversificación de riesgos.

(2) Hay debilidades en la estrategia de financiamiento. La principal fuente de fondos proviene del mercado mayorista de fondos, y la fuente de fondos es relativamente única.

(1) Los problemas internos de la cartera de crédito pueden desencadenar una crisis de liquidez financiera y evitar una concentración excesiva del negocio de la empresa.

(2) En consecuencia, también deberían diversificarse las fuentes de financiación.

Las fuentes de financiación para activos a largo plazo estaban excesivamente concentradas en financiación a corto plazo, el desajuste en los vencimientos de activos y pasivos y la repentina pérdida de confianza del mercado desencadenaron conjuntamente la crisis de liquidez del Northern Rock Bank.

(1) No “poner huevos en la misma canasta”. Tanto el lado del pasivo como el lado del activo deben prestar atención a la diversificación del riesgo. Incluso si los productos del lado del pasivo están diversificados, es necesario mirar la raíz. causa para comprobar si sus fuentes están concentradas y hacen un buen trabajo en la prevención y control de riesgos.

(2) Al desarrollar el negocio interbancario, debemos captar bien el ritmo. Cuando el negocio de depósitos y préstamos enfrenta obstáculos, buscar la transformación en el negocio del mercado financiero es la salida para los bancos en el futuro.

Las decisiones de gestión de activos/pasivos (ALM) requieren compensaciones

El desastre financiero sufrido por la empresa se debió a una estructura temporal asimétrica de ganancias y pérdidas, que culminó en pérdidas por problemas de liquidez.

(1) La empresa deberá establecer medidas adecuadas de control y gestión del riesgo de liquidez.

(2) La evaluación de riesgos debe basarse en pruebas de resistencia con supuestos razonables y limitar el margen y el número de posiciones.

(3) Sin embargo, cuando se utiliza el corto plazo para cubrir contratos a largo plazo, la estrategia sólo puede implementarse con éxito si se implementa un control de riesgos adecuado.

(4) Es muy importante elegir el modelo adecuado para la fijación de precios y la cobertura.

(5) Es necesario considerar las políticas contables y fiscales al desarrollar estrategias de cobertura.

Es posible construir una estrategia que opte por obtener pequeñas ganancias durante un período de tiempo, pero incluso con una estrategia menos rentable, todavía existe la posibilidad de pérdidas significativas.

(1) No confíe demasiado en el conocimiento profesional personal, la integridad y la autodisciplina.

(2) No hay “almuerzo gratis” ni sobreinversión

La filosofía de inversión básica de la empresa es que "a largo plazo, las diferencias de precios irrazonables entre los mismos valores en diferentes mercados desaparecerán inevitablemente", por lo que formuló una política de "descubrir diferencias anormales de precios de mercado mediante cálculos informáticos precisos y utilizar el apalancamiento para amplificar los rendimientos". ." Proceso de estrategia de inversión. En concreto, las principales estrategias de la compañía son las siguientes:

Cuando estalló la crisis financiera asiática en 1997, LTCM creyó que el mercado había reaccionado exageradamente a la crisis financiera, dando como resultado una diferencia excesivamente grande en las tasas de interés entre los bonos del gobierno de Estados Unidos y los bonos de los países en desarrollo, y que el diferencial de tasas de interés disminuiría y volvería a el promedio histórico.

(1) El fuerte aumento de los diferenciales de intereses y la volatilidad de las opciones provocaron una gran pérdida de capital a corto plazo y la incapacidad de cumplir con los requisitos de margen, lo que provocó que la empresa enfrentara graves problemas de liquidez de efectivo.

(2) Detrás del alto rendimiento de LTCM está el uso de un alto apalancamiento para transacciones a gran escala. Cuando el mercado no fluctúa como se esperaba, debido a la existencia de un alto apalancamiento, no hay suficiente efectivo para mantener el margen y la liquidación forzosa acelera su crecimiento. pérdidas.

(3) Tanto el modelo de valoración como el modelo de negociación utilizados tienen ciertos defectos.

(4) Aunque las inversiones de LTCM son globales y las clases de activos y estrategias comerciales son diferentes, todas las estrategias se basan en el supuesto de que los diferenciales de crédito y la volatilidad del mercado disminuirán.

(5) La divulgación de informes de las autoridades reguladoras no es lo suficientemente completa, especialmente la falta de divulgación completa de las posiciones de derivados y las estrategias comerciales.

(1) Las empresas deben estar familiarizadas con los riesgos de las estrategias de inversión, especialmente los riesgos de liquidez.

(2) Al establecer posiciones en derivados, las empresas no sólo deben cumplir los requisitos de margen inicial, sino también prestar atención a los posibles costes de liquidación y al riesgo de liquidación forzosa.

(3) Promover que las contrapartes revelen sus estrategias comerciales, posiciones y otra información en la mayor medida posible.

(4) Al evaluar el riesgo de crédito, se deben utilizar pruebas de tensión, especialmente pruebas exhaustivas que destaquen el riesgo de mercado y el riesgo de crédito.

(5) Defectos del VaR

(1) Exposición excesiva al riesgo: en las transacciones de derivados crediticios, las tenencias de derivados de JPMorgan Chase Bank son enormes y exceden la capacidad que el mercado puede digerir fácilmente.

(2) Riesgo operativo: el departamento de comercio puede manipular fácilmente el precio de los derivados, haciendo que el precio sea más propicio para que el banco informe menos pérdidas y haciendo que el estado de resultados del banco sea más atractivo, y existen diferencias en el precio de los derivados por diferentes departamentos. .

(3) No existe una cultura de gestión de riesgos: la dirección no presta atención a la gestión de riesgos del banco y las violaciones se ignoran o se finalizan elevando los límites de riesgo pertinentes.

(4) Riesgo de modelo: se utiliza un nuevo modelo para reducir los requisitos de gestión de riesgos.

(1) Gestionar estrictamente las operaciones por cuenta propia, realizar un seguimiento en tiempo real de las exposiciones al riesgo mantenidas e implementar estrictamente el sistema de límite de riesgo.

(2) Evaluar con prudencia el impacto del tamaño de la transacción en la liquidez del mercado.

Construyó sin autorización una gran cantidad de posiciones especulativas en futuros y opciones sobre tipos de interés en el mercado de valores japonés, y utilizó cuentas ficticias para encubrir su comportamiento especulativo en el informe, lo que finalmente resultó en pérdidas de aproximadamente 1.250 millones de dólares.

(1) Barings Bank le permite a Leeson desempeñar dos funciones, teniendo la doble identidad de director comercial y director del departamento de control de riesgos back-end.

(2) De hecho, la “estrategia de bajo riesgo” disfrazada de Leeson produjo “enormes rendimientos”, lo cual es muy sospechoso.

(1) La empresa debe tener un backend comercial independiente para registrar el estado de pérdidas y ganancias de las transacciones. Las posiciones comerciales y de liquidación deben estar separadas de la autoridad y la responsabilidad, y los empleados de la empresa con roles e identidades duales no pueden aparecer.

(2) La empresa debe construir un sistema de control supervisor completo y realizar una investigación exhaustiva sobre la fuente de cualquier ganancia (o pérdida) inesperada.

(3) Las empresas también deben realizar investigaciones exhaustivas sobre los flujos de efectivo inesperados a gran escala.

(1) La estructura de derivados financieros de Bankers Trust es demasiado compleja y los clientes no están plenamente informados sobre la naturaleza de los rendimientos y los riesgos.

(2) Se publicaron comentarios inapropiados hechos por miembros del personal durante las comunicaciones telefónicas.

(1) La empresa debe realizar transacciones justas con los clientes y garantizar una comunicación adecuada de la información.

(2) La empresa debe prestar atención al rigor en el proceso de comunicación externa.

La estrategia de inversión del administrador del fondo es

(1) Al utilizar un alto apalancamiento, pedir prestado fondos a corto plazo para invertir en bonos a mediano y largo plazo, invertir en valores estructurados complejos y derivados de tasas de interés, el riesgo aumenta drásticamente cuando la tasa de interés del mercado se desvía de la dirección prevista en ese momento. de la transacción original, se producirán grandes pérdidas.

(2) Los fondos fiscales casi no están regulados y no necesitan calcular ni publicar el precio de las acciones del fondo diariamente.

(1) La cantidad de riesgo de inversión debe ser proporcional al índice de apalancamiento

(2) Los derivados financieros pueden utilizarse como cobertura, pero debido a su complejidad, pueden surgir nuevos riesgos cuando las predicciones son erróneas.

(3) Fortalecer la gestión interna de las transacciones de derivados financieros.

(1) La escala operativa y la gestión de riesgos del banco deben coincidir con su escala de activos y pasivos.

(2) Las empresas deben estar familiarizadas con los riesgos de los productos en los que invierten.

(1) Limitar la escala de inversión de la empresa.

(2) Comprender las características de los productos de inversión y realizar la gestión de riesgos de manera oportuna.

Aunque Volkswagen ha establecido procedimientos de control de emisiones específicos para sus motores diésel, estos sólo se activan durante las pruebas reglamentarias y no durante la conducción real. Por lo tanto, aunque los niveles de óxido de nitrógeno cumplieron con los estándares estadounidenses en las pruebas regulatorias, cuando el vehículo fue realmente conducido, los niveles de óxido de nitrógeno en sus emisiones excedieron significativamente los estándares estadounidenses.

La reputación de Volkswagen, el mayor fabricante de automóviles del mundo, especialmente en el mercado estadounidense, se ha visto gravemente afectada.

El impacto reputacional del incidente fue más allá de la propia empresa hasta el punto de afectar a otras empresas del mercado.

La reputación corporativa tradicional se refiere a que puede y cumplirá con sus compromisos con las contrapartes y acreedores, o que la empresa es un comerciante justo que se adhiere a estándares éticos.

Con el rápido desarrollo de las redes sociales, las noticias pueden difundirse rápidamente y destruirán la reputación de una empresa en muy poco tiempo.

Las empresas también están bajo una presión cada vez mayor para demostrar públicamente su compromiso con las mejores prácticas ambientales, sociales y de gobierno corporativo.

(1) Gobierno corporativo

(2) Auditoría externa

(1) Prestar atención a la gestión interna de la empresa y mejorar el mecanismo de control interno.

(2) Fortalecer la supervisión externa.

El riesgo cibernético se ha convertido en un factor de riesgo crucial en las transacciones de los mercados financieros

Una gran cantidad de transacciones bancarias se basan en operaciones de sistemas y estos sistemas pueden ser pirateados.

Las instituciones financieras gastan miles de millones de dólares cada año en sus sistemas para hacerlos más difíciles de piratear y más seguros.

Fortalecer la supervisión interna y externa de los riesgos de la red y fortalecer la intervención manual en grandes transacciones anormales para evitar el robo de fondos.