A principios de la década de 1990, la economía estadounidense cayó en recesión. Para apoyar la recuperación económica, la Reserva Federal redujo la tasa de interés objetivo de los fondos federales, reduciendo la tasa de interés de referencia del 9% al 3% en dos años, y luego la mantuvo en un nivel bajo. Desde entonces, la economía estadounidense se ha recuperado fuertemente y la tasa de desempleo se ha mantenido en un nivel bajo. En el cuarto trimestre de 1993, el PIB de Estados Unidos aumentó un 7,9% con respecto al trimestre anterior, mientras que en el cuarto trimestre de 1990 esta cifra cayó un 0,7%. Se puede observar que la economía estadounidense mantiene un fuerte impulso de recuperación. En este contexto, a la Reserva Federal le preocupa un fuerte aumento de la inflación provocado por el sobrecalentamiento económico. En febrero de 1994, cuando la inflación no aumentaba significativamente, la Reserva Federal anunció un aumento de las tasas de interés, el primero de 20 puntos básicos. En los 12 meses siguientes, la Reserva Federal aumentó los tipos de interés un total de 7 veces, con un aumento acumulado de 300 puntos básicos.

Este aumento temprano de las tasas de interés ha frenado efectivamente el aumento de la inflación en Estados Unidos, pero ha tenido un impacto mayor en el mercado de capitales. Después de que la Reserva Federal anunciara una subida de tipos, la inflación estadounidense volvió a caer y el crecimiento interanual del CP1 se mantuvo en torno al 2%. En el frente económico, la tasa de crecimiento del PIB ha comenzado a desacelerarse durante el ciclo de aumento de las tasas de interés. Dado que la inflación estadounidense no era alta en ese momento, la tasa de crecimiento interanual del IPC todavía estaba en un nivel bajo cuando la Reserva Federal anunció un aumento de las tasas de interés. Por lo tanto, las agresivas medidas de aumento de las tasas de interés de la Reserva Federal superaron con creces las expectativas del mercado. causando shocks significativos en el mercado de capitales. Seis meses después de que la Reserva Federal anunciara una subida de tipos, el mercado de valores estadounidense cayó bruscamente y los tres principales índices bursátiles cayeron colectivamente. En febrero de 1995, cuando la Reserva Federal terminó de subir las tasas de interés, los tres principales índices bursátiles subieron bruscamente. En términos del dólar estadounidense, medio año después de la primera subida de tipos de interés, el índice del dólar estadounidense cayó bruscamente debido a la recesión económica en Estados Unidos y luego mostró una tendencia ascendente. En el mercado de bonos, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años aumentó bruscamente debido al aumento de las tasas de interés y comenzó a caer cuando terminó el aumento de las tasas de interés.

El aumento de las tasas de interés de la Reserva Federal ha tenido un impacto amplio y de largo alcance en los mercados financieros globales. A medida que el dólar estadounidense se fortalece, las monedas de los mercados emergentes se han depreciado rápidamente. En 1994, el mercado de valores chino aún no había establecido una conexión relativamente estrecha con el mercado internacional, y los aumentos de las tasas de interés de la Reserva Federal tuvieron poco impacto en China. En términos de la política monetaria del banco central, la economía de China se estaba desarrollando de manera constante en ese momento y la inflación iba en aumento. Por lo tanto, para frenar el aumento de la inflación interna, el Banco Popular de China ha endurecido gradualmente su política monetaria. Lo que se puede ver es que la política monetaria del Banco Popular de China insiste en “llevarme a mí primero” y no sigue la política monetaria de la Reserva Federal. Por lo tanto, el impacto de esta ronda de aumentos de las tasas de interés en el mercado financiero de China no es obvio.

A finales de la década de 1990, afectado por la crisis financiera del sudeste asiático y otros factores, el crecimiento económico de Estados Unidos se desaceleró y la Reserva Federal anunció una reducción de la tasa de interés de referencia federal. Posteriormente, la economía estadounidense se desarrolló rápidamente. Durante este período, una gran cantidad de dinero se invirtió en la industria de Internet y la industria de TI se desarrolló rápidamente. Al mismo tiempo, la inflación estadounidense sigue aumentando y el crecimiento interanual del IPC supera el objetivo del 2% fijado por la Reserva Federal. En junio de 1999, la Reserva Federal anunció un endurecimiento de la política monetaria y comenzó a subir las tasas de interés. En los 11 meses siguientes, la Reserva Federal aumentó las tasas de interés un total de 6 veces, con un aumento acumulado de 175 puntos básicos.

A diferencia de la ronda anterior de subidas de tipos de interés, esta vez la política monetaria de la Reserva Federal ha ido a la zaga del aumento de la inflación. En general, la escala de este aumento de las tasas de interés es pequeña, la inflación no ha sido bien controlada y la tasa de crecimiento interanual del IPC durante el ciclo de aumento de las tasas de interés todavía muestra una tendencia ascendente. Medio año después de que se implementara el primer aumento de las tasas de interés, el PIB estadounidense cayó bruscamente mes a mes y luego comenzó a recuperarse hasta que la "burbuja de Internet" estadounidense estalló en 2000 y el crecimiento económico se desaceleró. Para apoyar el desarrollo económico, la Reserva Federal anunció en mayo de 2000 que dejaría de aumentar las tasas de interés. Lo que se puede ver es que este aumento de las tasas de interés no cambió la tendencia original del mercado de capitales estadounidense. Tres meses después de que la Reserva Federal aumentara las tasas de interés por primera vez, los tres principales índices bursátiles estadounidenses fluctuaron significativamente y mostraron una tendencia a la baja. Mientras el mercado asimilaba las noticias relacionadas con los aumentos de las tasas de interés de la Reserva Federal, los tres principales índices bursátiles mantuvieron una volátil tendencia alcista. El índice compuesto Nasdaq, en particular, se ha beneficiado del floreciente desarrollo de la industria de Internet. Aumenta bruscamente durante el ciclo de subidas de tipos de interés. En cuanto al dólar estadounidense, medio año después de que la Reserva Federal anunciara una subida de tipos, el índice del dólar estadounidense cayó bruscamente y empezó a mantener un impulso alcista volátil en el cuarto trimestre de 1999. En términos de bonos del Tesoro estadounidense, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años ha mantenido una tendencia ascendente durante el período de subidas de tipos de interés.

En términos de mercados emergentes, los principales índices bursátiles de los mercados emergentes han experimentado una mayor volatilidad en el corto plazo debido al pánico del mercado. Sin embargo, esta vez el aumento de las tasas de interés fue relativamente pequeño y el índice del dólar estadounidense mantuvo una tendencia a la baja en los seis meses posteriores al aumento de las tasas de interés. Por lo tanto, no provocó una salida a gran escala de capital internacional de los países de mercados emergentes. En China, en junio de 1999, el mercado de acciones A aumentó bruscamente. El Banco Popular de China comenzó a implementar una política monetaria laxa. En esta ronda de ciclos de aumento de las tasas de interés, las políticas monetarias de China y Estados Unidos han divergido. El impacto de los aumentos de las tasas de interés estadounidenses en el mercado de capitales de China es relativamente pequeño.

A principios del siglo XXI, afectado por el estallido de la "burbuja de Internet", el crecimiento económico de Estados Unidos se desaceleró y el mercado financiero tuvo un desempeño débil. De 2001 a 2003, la Reserva Federal recortó los tipos de interés 13 veces seguidas y mantuvo el tipo de interés de referencia en un nivel bajo. En este contexto de largo plazo, los costos de la vivienda en Estados Unidos han aumentado marcadamente, han surgido burbujas inmobiliarias y la inflación ha aumentado. Para hacer frente a los riesgos potenciales causados ​​por la burbuja inmobiliaria y el aumento de la inflación, en junio de 2004, la Reserva Federal anunció un aumento de los tipos de interés. En los 24 meses siguientes, la Reserva Federal aumentó las tasas de interés un total de 17 veces, con un aumento acumulado de 425 puntos básicos.

En Estados Unidos, durante el ciclo de aumento de las tasas de interés, el crecimiento del PIB disminuyó ligeramente mes a mes. En términos de inflación, a pesar de la duración y la gran escala de este aumento de las tasas de interés, la tasa de crecimiento interanual del IPC no mostró una tendencia a la baja significativa durante el ciclo de aumento de las tasas de interés. Se puede ver que esta ronda de aumentos de las tasas de interés no ha aliviado efectivamente la presión inflacionaria en Estados Unidos. Después de que la Reserva Federal anunciara su primera subida de tipos de interés, los tres principales índices bursátiles estadounidenses mostraron tendencias volátiles. En los tres meses posteriores al anuncio del aumento de las tasas de interés, los rendimientos de los bonos estadounidenses retrocedieron y luego se recuperaron con fuerza. En cuanto al dólar estadounidense, el índice del dólar estadounidense no subió debido a que la Reserva Federal aumentó las tasas de interés. Afectado por una mayor inflación estadounidense, el dólar estadounidense tuvo un desempeño débil.

En los mercados emergentes, el dólar estadounidense no se ha fortalecido significativamente durante este ciclo de aumento de las tasas de interés y ha mostrado una tendencia a la baja. Afectados por esto, el capital internacional no ha salido de los países de mercados emergentes en gran escala, por lo que el impacto en los mercados emergentes ha sido limitado. En China, durante esta ronda de aumentos de las tasas de interés, el mercado de acciones A mostró una tendencia a la baja, con caídas tanto en el índice compuesto de Shanghai como en el índice compuesto de Shenzhen. Específicamente, la razón fundamental de la caída de las acciones A es el endurecimiento de la política monetaria por parte del Banco Popular de China, no el aumento de las tasas de interés de la Reserva Federal. En general, el grado de apertura del mercado de capitales de China al mundo exterior fue limitado en ese momento y se vio más afectado por el desarrollo económico interno y la política monetaria.

En la segunda mitad de 2007, estalló una nueva ronda de crisis financiera en todo el mundo y la recuperación económica de Estados Unidos sufrió un revés. Para apoyar el desarrollo económico, la Reserva Federal recortó las tasas de interés diez veces seguidas entre 2007 y 2008. Por un lado, la política monetaria de flexibilización cuantitativa impulsó la economía estadounidense y, por otro, condujo a un aumento significativo del balance de la Reserva Federal. A medida que la economía se recuperaba constantemente, la política monetaria de la Reserva Federal comenzó a normalizarse. En diciembre de 2015, anunció su primera subida de tipos de interés. En los 37 meses siguientes, aumentó los tipos de interés un total de 9 veces, con un total de 225 puntos básicos. .

En Estados Unidos, las acciones estadounidenses fluctuaron ligeramente después de la primera subida de tipos de interés. Sin embargo, durante esta ronda de aumentos de las tasas de interés, las acciones estadounidenses obtuvieron buenos resultados y los tres principales índices bursátiles mostraron una marcada tendencia alcista. Además, el índice del dólar estadounidense y los rendimientos de los bonos estadounidenses también aumentaron. Después de que terminó el aumento de las tasas de interés, aunque el crecimiento económico de Estados Unidos se desaceleró, las presiones inflacionarias se aliviaron y el mercado laboral se recuperó gradualmente.

En términos de mercados emergentes, durante esta ronda de aumentos de tasas de interés, el índice del dólar estadounidense subió y el dólar estadounidense tuvo un desempeño sólido. Una gran cantidad de fondos internacionales salieron de los países de mercados emergentes. La presión de depreciación de las monedas de los países de mercados emergentes aumentó. El desarrollo económico y del mercado de capitales se vio afectado. En China, la apreciación del dólar estadounidense ha aumentado la presión depreciativa sobre el RMB. En términos de acciones A, a medida que la reforma de apertura del mercado de capitales de China se profundiza gradualmente, los aumentos de las tasas de interés de la Reserva Federal en el corto plazo han provocado la propagación del pánico en el mercado y fluctuaciones obvias. Posteriormente, se recuperó bruscamente, impulsado por la política monetaria y el crecimiento económico del banco central.

Después de marzo de 2020, para hacer frente a las dificultades económicas tras el estallido de la nueva epidemia de la corona, la Reserva Federal lanzó una serie de medidas extraordinarias. política monetaria de flexibilización cuantitativa. Por un lado, la Reserva Federal optó por reducir los costos de financiación del mercado después de marzo de 2020. El primer recorte de tipos de interés llevó el tipo de interés de referencia a cerca de cero. Por otra parte, la Reserva Federal ha lanzado sucesivamente una serie de medidas cuantitativas Política monetaria laxa para aumentar la liquidez. La escala y la intensidad de estos incentivos económicos no tienen precedentes. Desde entonces, el balance de la Reserva Federal se ha expandido rápidamente y la inflación ha seguido aumentando. Los últimos datos publicados por el Departamento de Trabajo de Estados Unidos mostraron que el IPC estadounidense aumentó un 8,3% interanual en abril, superando las expectativas del mercado. Hasta un 8,1%: el CP de abril | aumentó un 0,3% mes a mes y se espera que aumente un 0,2%. El IPC subyacente de EE. UU. aumentó un 6,2 % interanual en abril y se espera que aumente un 6 %: el IPC subyacente aumentó un 0,6 % interanual en abril y se espera que aumente un 0,4 %. En este contexto, la Reserva Federal también ha cambiado su enfoque en 2022 hacia frenar el aumento de la inflación. Después de la reunión mensual de tipos de interés de noviembre de 2021, la Reserva Federal anunció que comenzaría a reducir la escala de compras de bonos en noviembre. El lanzamiento oficial de la reducción gradual de la Reserva Federal también significa que la política monetaria no convencional que ha durado casi un año y medio ha comenzado a virar hacia la normalización. En marzo de 2022, la Reserva Federal anunció una subida de tipos de interés de 30 puntos básicos, lo que supuso la primera subida de tipos. Después de la reunión de tipos de interés de mayo, anunció un aumento de los tipos de interés de 50 puntos básicos y afirmó que habría una alta posibilidad de dos aumentos de los tipos de interés de 50 puntos básicos en junio y julio.

En Estados Unidos, la primera subida de tipos de interés no ha mejorado significativamente la situación inflacionaria en Estados Unidos, y la presión inflacionaria en Estados Unidos sigue siendo alta. Teniendo en cuenta los cuellos de botella en las cadenas de suministro, el aumento de los precios de las materias primas, los fuertes aumentos de los precios de la energía y los crecientes precios de los alimentos, el impacto puede durar mucho tiempo y es difícil aliviar la presión inflacionaria de Estados Unidos en el corto plazo. En el frente económico, los últimos datos mostraron que el valor inicial del PIB real en Estados Unidos en el primer trimestre cayó un 1,4% respecto al trimestre anterior, la primera caída secuencial desde el segundo trimestre de 2020, y el valor final en el El cuarto trimestre de 2021 aumentó un 6,9%. Desde una perspectiva de segmento, la demanda interna de Estados Unidos sigue siendo relativamente fuerte, lo que respalda el aumento de 50 puntos básicos de las tasas de interés de la Reserva Federal en mayo. Sin embargo, cabe señalar que a medida que la Reserva Federal endurezca aún más la política monetaria, el consumo podría debilitarse en la segunda mitad del año, lo que aumentará la presión a la baja sobre la economía estadounidense.

En los mercados emergentes, el índice del dólar estadounidense subió, el dólar estadounidense se fortaleció y las monedas locales se debilitaron, lo que puede provocar que una gran cantidad de capital extranjero salga de los mercados emergentes y regrese a los Estados Unidos. Los mercados bursátiles de los mercados emergentes fluctuarán significativamente en. el corto plazo. Los últimos datos del Instituto de Finanzas Internacionales muestran que las salidas de capital de los países de mercados emergentes totalizaron 9.800 millones de dólares en marzo, lo que supone también la primera salida neta desde marzo de 2021. En general, el capital extranjero puede verse afectado por la intensificación de las fluctuaciones del tipo de cambio y el flujo hacia el mercado de capitales estadounidense. La presión de depreciación sobre los activos denominados en otras monedas aumentará, lo que no favorece el desarrollo saludable a largo plazo de los mercados financieros. industrias de importación y exportación de países con mercados emergentes. En términos del tipo de cambio del RMB, considerando que el actual mercado financiero global se ha visto significativamente afectado por los aumentos de las tasas de interés de la Reserva Federal, y la divergencia de las políticas monetarias entre China y Estados Unidos se ha ampliado aún más, aumentando la incertidumbre sobre la tendencia futura. del tipo de cambio del RMB. La depreciación del RMB tendrá una amplia gama de impactos en la economía y la sociedad de mi país: primero, el capital extranjero puede salir del mercado de capitales de China debido a la intensificación de las fluctuaciones del tipo de cambio. Segundo, aumentará la presión de depreciación sobre los activos denominados en RMB. lo que también es perjudicial para el desarrollo a largo plazo de la industria importadora de mi país.