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Galería de mapas mentales Gestión de costos financieros 2022

Gestión de costos financieros 2022

Gestión de costos financieros 2022D4 Compilación de conocimientos sobre costos de capital, que incluye: estimación del costo de capital de las acciones comunes, estimación del costo de capital del financiamiento híbrido, cálculo del costo de capital promedio ponderado, estimación del capital de deuda y el concepto y uso del costo de capital.

Editado a las 2022-05-18 17:16:06,

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Capítulo 8 Gestión de costos
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Costo de capital D4

Estimación del costo del capital social común

Costo estimado del capital social común excluyendo gastos de emisión

modelo de valoración de activos de capital

rs=rrf β*(rm-rrf)

rf suele elegir la tasa de interés de los bonos gubernamentales a largo plazo; el rendimiento al vencimiento de los bonos gubernamentales que cotizan en bolsa se utiliza como indicador de la tasa de interés nominal libre de riesgo, incluida la inflación, que generalmente se selecciona para preparar los estados financieros proyectados y determinar el efectivo; flujos de capital, utilizando monedas nominales libres de inflación. Cálculo de la tasa de interés de riesgo y costo de capital.

Cuando no hay cambios significativos en las características de riesgo de la empresa β, seleccione un período de tiempo largo para cambios importantes y utilice el año posterior al cambio. Cuanto más largo sea el período, más confiable será. El intervalo de tiempo en el que se miden las ganancias, los rendimientos semanales o mensuales, se utilizan ampliamente.

Prima de riesgo de mercado: elija un período de tiempo más largo, auge económico y recesión, media aritmética y media geométrica (la mayoría de las personas)

modelo de crecimiento de dividendos

rs=D1/P0 g

g-Método de crecimiento histórico/método de tasa de crecimiento sostenible/método de previsión del analista de seguridad

Modelo de ajuste del riesgo de rendimiento de los bonos

rs=rdtRPc

costo de la deuda después de impuestos

La prima de riesgo requerida por los accionistas para asumir un mayor riesgo que los acreedores: la prima de riesgo del capital en relación con la prima de riesgo de los bonos.

Método de estimación empírica/método de análisis de datos históricos

Estimación del costo del capital social común teniendo en cuenta los gastos de emisión

Costo de capital para acciones ordinarias de nueva emisión

rs=D1/P0(1-F) g

f es la tasa de gastos de emisión

Estimación del costo de capital de las ganancias retenidas

Se estima que el costo del capital de ganancias retenidas es similar al costo del capital social común, pero no toma en cuenta los gastos de emisión.

Estimaciones de los costos de capital del financiamiento híbrido

Características y contenido

Combina los atributos duales de la financiación mediante deuda y capital.

Acciones preferentes, bonos perpetuos, bonos convertibles, bonos con warrants

Estimaciones de los costos de capital del financiamiento híbrido

acciones preferentes

vínculo perpetuo

Cálculo del coste de capital medio ponderado.

definición

Es el costo promedio de todo el capital a largo plazo obtenido tomando el promedio ponderado de las tasas de costo de capital a largo plazo individuales en función de la proporción de cada capital a largo plazo individual en el capital total de la empresa.

Método de cálculo

Costo de capital promedio ponderado = costo del j-ésimo capital individual * peso del j-ésimo capital individual en todo el capital (n - número de diferentes tipos de financiamiento) - multiplicar y sumar

Estimaciones de capital de deuda

El concepto de coste del capital de deuda.

Determinar la tasa de rendimiento requerida por los acreedores.

Distinguir entre: costo histórico y costo futuro de la deuda; rendimientos prometidos y rendimientos esperados; costos de la deuda a largo plazo y costos de la deuda a corto plazo;

Estimación del costo de capital de la deuda antes de impuestos

Estimación del costo del capital de deuda antes de impuestos, excluyendo los cargos de emisión

Elección del método de estimación del costo de capital de la deuda

método de rendimiento al vencimiento

Ley de Sociedades Comparables

enfoque de ajuste de riesgo

método de ratio financiero

Estimación del costo antes de impuestos del capital de deuda teniendo en cuenta los cargos de emisión

Precio de emisión de bonos* (tasa de 1 emisión)

Estimación del costo del capital de deuda después de impuestos

=Costo de capital de la deuda antes de impuestos*(1-t)

El concepto y uso del costo de capital.

concepto

Costo de oportunidad del capital de inversión - Costo de oportunidad - Tasa de rendimiento requerida - Tasa de elección del proyecto de inversión - Tasa de rendimiento mínima aceptable

Lo que está relacionado con las actividades de financiación de la empresa es el costo de capital de la empresa; lo que está relacionado con las actividades de inversión es el costo de capital del proyecto de inversión.

Costo de capital: el precio que paga una empresa para obtener y utilizar capital. El rendimiento que reciben los inversores de los valores es el costo de financiación. (Perspectiva del inversor)

Costo de capital del proyecto: la tasa de rendimiento requerida por una empresa para invertir en un proyecto de gastos de capital.

usar

Decisiones de inversión, decisiones de financiación, gestión del capital de trabajo, evaluación del valor corporativo, evaluación del desempeño.

Factores de influencia

externo

tasa libre de riesgo

tasa de interés de riesgo de mercado

tasa de impuesto

Factores internos

Estructura capital

Decisión de inversión

Presupuesto de capital del proyecto de inversión D5

Tipos de proyectos de inversión y procedimientos de evaluación

tipo de inversión

Principalmente proyectos de nueva construcción o ampliación y proyectos de renovación.

Procedimiento de evaluación

Proponer plan de inversiones

Flujos de efectivo relacionados estimados

Calcular indicadores de decisión de inversión.

Comparar los indicadores de decisión con los criterios de aceptación.

Realizar análisis de sensibilidad

Métodos de evaluación de proyectos de inversión.

Métodos de evaluación para proyectos independientes.

Básico (el indicador básico es el flujo de caja neto futuro y el valor presente de la inversión original)

Método del valor presente neto, método del índice del valor presente

Método del valor presente neto: npv = valor presente de los flujos de efectivo netos futuros - valor presente de la inversión original

Si es mayor que 0, significa que el retorno de la inversión es mayor que el costo de capital.

Método del índice de valor presente: pi=1 npv=valor presente del flujo de caja neto futuro/valor presente de la inversión original

El número relativo, que refleja la eficiencia, es mayor que 1 y el retorno de la inversión es mayor que el costo de capital, adoptado ~

Tasa interna de rendimiento: irr = la tasa de descuento que hace que el valor presente de los flujos de efectivo futuros = el valor presente de la inversión original o la tasa de descuento a la que el valor presente neto del proyecto de inversión sea cero

Generalmente, es una prueba paso a paso. Primero, encuentre las dos tasas de descuento con el valor actual neto más cercano a 0 y, en casos especiales, consulte la tabla. TIR>Costo de capital a adoptar

Auxiliar

Método del período de recuperación: período de recuperación dinámico y estático

tranquilo

El tiempo necesario para que el flujo de efectivo neto futuro causado por la inversión se acumule y sea igual al monto de la inversión original: el número de años necesarios para recuperar la inversión.

El período de construcción es 0 y el período de recuperación estático = inversión original/flujo de caja neto anual futuro

Si la inversión original se divide en varios años, el período de recuperación estático = M El importe no cobrado en el año M / El flujo de caja neto en el año M 1

mover

Considere el valor del dinero en el tiempo

La inversión original es una inversión única y el período de construcción es 0. (P/A, i, n) = valor presente de la inversión original/flujo de efectivo neto anual futuro (luego use el método de interpolación)

De lo contrario, entonces el período de recuperación dinámico = M El valor actual del monto no cobrado en el año M / El valor actual del flujo de efectivo neto en el año M 1

tasa de rendimiento contable ARR

Calculado en base a la relación entre el beneficio neto anual promedio estimado durante la vida del proyecto y la ocupación de capital estimada.

Simple

Beneficio neto anual promedio/inversión original*100%

ocupación media del capital

Beneficio neto anual promedio/ocupación de capital promedio*100% = beneficio neto anual promedio/(monto de inversión original valor residual neto de la inversión)/2*100%

Cuestiones de priorización para proyectos mutuamente excluyentes

Los proyectos tienen la misma vida útil: tiene prioridad la conclusión del método del valor actual neto

La vida útil del proyecto varía

El progreso tecnológico no puede replicarse; los costos de reposición aumentan cuando la inflación es severa; la competencia reduce los retornos de los proyectos o incluso los elimina;

método de años comunes

Suponiendo que el proyecto se puede restablecer, elija el mínimo común múltiplo como la vida útil común

método de anualidad igual

Calcule el valor presente neto y luego calcule el monto anual igual = valor presente neto del plan/(P/A, i, n para anualidad perpetua, valor presente neto perpetuo = anualidad igual/costo de capital i);

Distribución total cuando el monto total es limitado

No hay límite en la cantidad total de capital, siempre que npv>0 o TIR>costo de capital, se puede invertir.

Pero si es limitado, es necesario encontrar la combinación con el mayor valor presente neto total como combinación óptima.

Estimación de flujos de caja de proyectos de inversión.

Factores que afectan el flujo de caja de los proyectos de inversión.

flujo de efectivo: entrada y salida de efectivo y la diferencia es el flujo de efectivo neto

Distinguir entre costos relevantes y no relevantes

Relacionado

Deben tenerse en cuenta a la hora de tomar decisiones y análisis concretos: coste variable, coste marginal, oportunidad, reposición, efectivo, evitable, diferible, excluyente, diferencial, etc.

Irrelevante

Costo hundido/inevitable, inaplazable/común, etc.

No ignore los costos de oportunidad

Al adoptar nuevas soluciones, considere el impacto en otros proyectos.

necesidad de capital de trabajo

El capital de trabajo es un indicador de existencias y el flujo de caja es un indicador de flujo. El impacto del capital de trabajo en el flujo de caja es el aumento del capital de trabajo. Sólo cuando aumenta la escala del capital de trabajo es necesario aumentar la inversión en capital de trabajo.

Determinación del flujo de caja para nuevos proyectos.

Ciclo de vida del proyecto

No se considera impuesto sobre la renta

Considere los impuestos sobre la renta

Costo después de impuestos = monto del costo * (1 t)

Ingresos después de impuestos = ingresos financieros * (1-t)

Deducción del impuesto por depreciación = depreciación *t

flujo de caja después de impuestos

Flujo de caja de proyectos de renovación de activos fijos

Características - Salida de efectivo

costo promedio anual

Estimación de la tasa de descuento de proyectos de inversión.

Utilice el costo de capital promedio ponderado actual de la empresa como el costo de capital del proyecto de inversión.

Utilice el método de empresas comparables para estimar el costo de capital de proyectos de inversión.

Análisis de sensibilidad de proyectos de inversión.

significado

método

método de sensibilidad

método maxmínimo