Mindmap-Galerie Equity CFA Level 2
Equity CFA Level 210 %–15 % Mindmap, gemeinsame Nutzung von Bewertungsanwendungen und -prozessen, Einkommens-, Branchen- und Unternehmensanalyse, Dividendenrabattmodell, Free-Cashflow-Modell, Preis- und Unternehmenswertmultiplikatoren, Residualeinkommensmodell, private Unternehmen. Kenntnisse in der Bewertung.
Bearbeitet um 2023-09-13 19:57:31Einhundert Jahre Einsamkeit ist das Meisterwerk von Gabriel Garcia Marquez. Die Lektüre dieses Buches beginnt mit der Klärung der Beziehungen zwischen den Figuren. Im Mittelpunkt steht die Familie Buendía, deren Wohlstand und Niedergang, interne Beziehungen und politische Kämpfe, Selbstvermischung und Wiedergeburt im Laufe von hundert Jahren erzählt werden.
Einhundert Jahre Einsamkeit ist das Meisterwerk von Gabriel Garcia Marquez. Die Lektüre dieses Buches beginnt mit der Klärung der Beziehungen zwischen den Figuren. Im Mittelpunkt steht die Familie Buendía, deren Wohlstand und Niedergang, interne Beziehungen und politische Kämpfe, Selbstvermischung und Wiedergeburt im Laufe von hundert Jahren erzählt werden.
Projektmanagement ist der Prozess der Anwendung von Fachwissen, Fähigkeiten, Werkzeugen und Methoden auf die Projektaktivitäten, so dass das Projekt die festgelegten Anforderungen und Erwartungen im Rahmen der begrenzten Ressourcen erreichen oder übertreffen kann. Dieses Diagramm bietet einen umfassenden Überblick über die 8 Komponenten des Projektmanagementprozesses und kann als generische Vorlage verwendet werden.
Einhundert Jahre Einsamkeit ist das Meisterwerk von Gabriel Garcia Marquez. Die Lektüre dieses Buches beginnt mit der Klärung der Beziehungen zwischen den Figuren. Im Mittelpunkt steht die Familie Buendía, deren Wohlstand und Niedergang, interne Beziehungen und politische Kämpfe, Selbstvermischung und Wiedergeburt im Laufe von hundert Jahren erzählt werden.
Einhundert Jahre Einsamkeit ist das Meisterwerk von Gabriel Garcia Marquez. Die Lektüre dieses Buches beginnt mit der Klärung der Beziehungen zwischen den Figuren. Im Mittelpunkt steht die Familie Buendía, deren Wohlstand und Niedergang, interne Beziehungen und politische Kämpfe, Selbstvermischung und Wiedergeburt im Laufe von hundert Jahren erzählt werden.
Projektmanagement ist der Prozess der Anwendung von Fachwissen, Fähigkeiten, Werkzeugen und Methoden auf die Projektaktivitäten, so dass das Projekt die festgelegten Anforderungen und Erwartungen im Rahmen der begrenzten Ressourcen erreichen oder übertreffen kann. Dieses Diagramm bietet einen umfassenden Überblick über die 8 Komponenten des Projektmanagementprozesses und kann als generische Vorlage verwendet werden.
Rechte und Interessen 10 %–15 %
Bewertungsanwendungen und -prozesse ★
Wert
Innerer Wert
Wahrgenommene Fehlbewertung
Marktpreisfehler = innerer Wert – Marktpreis
Schätzfehler = geschätzter Wert – innerer Wert
1 2=Schätzung – Marktpreis
Fortführungswert
Liquidationswert
fairer Marktwert
Investitionswert
Bewertungsantrag
Aktienauswahl
Ableiten von Markterwartungen Ableiten von Markterwartungen
Bewerten Sie die Auswirkungen bestimmter Ereignisse
Schätzen Sie beispielsweise die Auswirkungen der Veräußerung von Vermögenswerten
Bewerten Sie die Auswirkungen von Geschäftsstrategien und -modellen auf den Unternehmenswert
Kommunizieren Sie mit Investoren und Analysten
Woher kommt der Wert? Ist er angemessen oder nicht?
Nicht börsennotierte Unternehmensbewertung zur Bewertung von Privatunternehmen
aktienbasierte Vergütung
Wenn Sie Aktien bezahlen, müssen Sie den Wert in der Abrechnung kennen
Bewertungsprozess
Verstehen Sie das Geschäft des Unternehmens
Wettbewerbslandschaft
Branchenanalyse
Porters fünf Kräfte
bestehende Wettbewerber, brancheninterne Rivalität
Neuzugang
Alternativen
Lieferantenverhandlungen, Energieversorger, Macht
Käufermacht Käufermacht
Branchenstatus und Wettbewerbsstrategie
Kostenführerschaft
Differenzierung
Konzentrieren Sie sich auf Branchensegmente
Strategische Umsetzung
Analyse von Finanzberichten
Prognostizieren Sie die Leistung
von oben nach unten
von unten nach oben
Wählen Sie ein Bewertungsmodell
Methode
absolute Bewertungsmethode
relative Bewertungsmethode
Bewertung verschiedener Geschäftsbereiche
Abteilungsakkumulationsmethode
Diversifikations-Discount-Konglomerat
Ungültige Ressourcenzuweisung zwischen Abteilungen
Grenzüberschreitend
Fehler
Kriterien für die Modellauswahl
Aus Prognosen werden Schätzungen
Sensitivitätsanalyse
situative Anpassung
Kontrollprämie
Rabatt wegen mangelnder Handelbarkeit
Fehlende öffentliche Transaktionsfälle
Illiquiditätsrabatt
Einkommen ★★
Ertragsart
Haltedauerrendite
Tatsächliche und erwartete Rendite
erforderliche Rendite
Opportunitätskosten widerspiegeln
Diskontsatz
interner Zinsfuß IRR
Geschätzte Aktienrisikoprämie Aktienrisikoprämie
historische Schätzmethode
Methode: Aktien minus Staatsanleihen
Mangel
Abwägen der Auswirkungen auf die Zeitspanne
Häufig wird das geometrische Mittel verwendet
Survivor Bias in Aktienindizes
prospektiver Ansatz
Gordon-Dividendenwachstumsmodell
Makroökonomisches ModellIbbotson und Chen
Erwartete Inflation, Gewinnwachstum, KGV-Wachstum
Fragebogen
Lagerbestand erforderliche Rückgabe
CAPM
β
Blume-Anpassung
Nicht börsennotiertes Unternehmens-Beta, Pure-Play-Methode
Entschuldung börsennotierter Unternehmen
Nicht börsennotierte Unternehmen erhöhen die Hebelwirkung
Berücksichtigen Sie die steuerlichen Auswirkungen
Multifaktormodell
Arbitrage-Preisgestaltung, APT
Mehrere Risikoprämien gestapelt
Fama-French-Drei-Faktoren-Modell
Marktrisikofaktoren
Marktkapitalisierungsfaktor
Wertfaktor
Postor-Stambaugh-Vier-Faktoren-Modell
Liquiditätsfaktor hinzufügen
BIRR-Makro-Fünf-Faktoren-Modell
Vertrauensrisiko
Messung unerwarteter Veränderungen der Spreads zwischen Unternehmensanleihen und Staatsanleihen
Risiko der Anlagedauer
Ein Maß für unerwartete Änderungen der Renditedifferenz zwischen langfristigen Staatsanleihen und kurzfristigen Staatsanleihen
Inflationsrisiko
Maß für unerwartete Änderungen der Inflation
Konjunkturzyklusrisiko
Unerwartetes reales Wirtschaftswachstum
Market-Timing-Risiko
gleich anderen
Überlagerungsmethode
nicht börsennotiertes Unternehmen
Erforderliche Rendite = risikoloser Zinssatz Aktienrisikoprämie Staffelprämie Firmenspezifische Prämie
Anleiherendite plus Risikoprämienmethode
Erforderliche Rendite = Rendite langfristiger Unternehmensanleihen bis zur Fälligkeit. Risikoprämie
staatliche Investitionen
Währungsrisiko
Länderrisiko
Risikoprämie für Schwellenländeraktien = Risikoprämie für Industrieländerländer
gewichtete durchschnittliche Kapitalkosten
FCFF verwendet WACC und FCFE verwendet die erforderliche Rendite
Branchen- und Unternehmensanalyse ★
Finanzmodellierung
Prognose der Gewinn- und Verlustrechnung
Umsatzprognose
Top-Down-Ansatz
Relative BIP-Wachstumsmethode
Marktwachstum und Aktienansatz
Bottom-up-Ansatz
Zeitreihenmethode
Kapitalrenditeansatz
Methode zur Produktivitätsmessung
verständlicher Ansatz
Betriebskostenprognose
Variable Kosten hängen mit dem Umsatzwachstum zusammen
Kosten der verkauften Waren
VVG-Kosten
Prognose der nicht betrieblichen Kosten
Finanzielle Auslagen
Einkommenssteuer
gesetzlicher Steuersatz
Effektivsteuersatz
Barsteuersatz
Andere Vorhersagen
Dividenden, Konsolidierung usw.
Bilanzprognose
Betriebskapital
langfristige Vermögenswerte
Kosten für Fremd- und Eigenkapital
Return on Invested Capital ROIC: Rendite des investierten Kapitals für Gläubiger und Aktionäre
Das Verhältnis des Nettobetriebsgewinns nach Steuern (NOPLAT) zum investierten Kapital
Der ROIC wird nicht durch die finanzielle Hebelwirkung beeinflusst und spiegelt den Wettbewerbsvorteil des Unternehmens wider.
ROCE, Return on Capital Employed
Kennzahlen vor Steuern
Prognose der Kapitalflussrechnung
Aus der Beziehung gezogen
Sensitivitätsanalyse und Szenarioanalyse
Porters Fünf-Kräfte-Modell
Einfluss von Preis und technologischem Fortschritt
Prognosezeitraum
halten
Anlagestrategie
Branchenzyklus
Unternehmensmerkmale
langfristige Prognose
Normaler Gewinn oder normalisierter Gewinn
Beseitigen Sie abnormale und vorübergehende Faktoren
Beendigungswert
Wendepunkt
Modellieren
Industrie
Unternehmen
Finanzbericht: Zuerst die Gewinn- und Verlustrechnung
Bewertung
Dividendenrabattmodell ★★★
Basic
Vorteil
Nicht ausgeschüttete Gewinne werden berücksichtigt, da sie später ausgeschüttet werden
Stabile Dividenden
Aktionäre werden durch Dividenden belohnt
Mangel
Einige Unternehmen zahlen keine Dividenden
Die Dividendenpolitik ist unterschiedlich
Spiegelt nicht den Unterschied zwischen festen Mehrheitsaktionären und nicht kontrollierenden Aktionären wider
Anwendbare Situationen
stabile Dividende
Die Dividendenausschüttung steht im Einklang mit dem Ergebnis
Keine Mehrheitsbeteiligung
Reifestadium
Berechnung
Gordon-Dividendenwachstumsmodell
Unbefristeter Vorzugsaktienwert
V=D/r
Wachstumschance Barwert PVGO
Ersteres bedeutet, dass alle Gewinne ausgeschüttet werden und der Wert pro Aktie nicht steigt.
Der Zusammenhang zwischen Kurs-Gewinn-Verhältnis und Wachstumschancen
Begründetes KGV
b Einbehaltene Gewinne
mehrstufiges Modell
H-Modell
Idee: Langer Balken unten und Dreieck oben
Free-Cashflow-Modell ★★★
Basic
Vorteil
Investitionsausgaben abziehen
Kann ohne Dividenden verwendet werden
Der Cashflow wird von den Mehrheitsaktionären kontrolliert
Mangel
Sie können keinen negativen Cashflow haben, Sie müssen warten, bis er positiv wird
Anwendbare Situationen
Mehrheitsaktionär
Der freie Cashflow steht im Einklang mit der Rentabilität des Unternehmens
Wenn das Dividendenmodell nicht greift
Definition
Freier Cashflow an die Aktionäre FCFE
Cashflow, der den Unternehmenseigentümern zurechenbar ist
Freier Cashflow des Unternehmens FCFF
Cashflow, der an alle Kapitalgeber des Unternehmens, Aktionäre und Gläubiger verteilt werden kann
Berechnung
Freier Cashflow des Unternehmens FCFF
Schlüsselerklärung
WCInv Betriebskapitalinvestition
Umlaufvermögen außer Zahlungsmitteläquivalenten abzüglich kurzfristiger Verbindlichkeiten außer kurzfristigen Schulden
Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente, Schuldverschreibungen, Der kurzfristige Anteil der langfristigen Schulden zählt nicht
NCC nicht zahlungswirksame Ausgaben
FCInv Anlageinvestitionen
Freier Cashflow an die Aktionäre FCFE
NB Nettofinanzierung
Beinhaltet langfristige Schulden und Schuldverschreibungen
Einfluss finanzieller Entscheidungen auf den freien Cashflow
Keine Auswirkungen auf Dividendenzahlungen, Aktienrückkäufe und -emissionen
Änderungen der finanziellen Hebelwirkung haben keinen Einfluss auf den FCFF, wirken sich jedoch auf den FCFE aus
Prognostizieren Sie den freien Cashflow
SchuldenquoteDR
Bewertung
FCFF wird mit WACC abgezinst
Von FCFE abgezinste erforderliche Eigenkapitalrendite
Der freie Cashflow schätzt den Wert des Betriebsvermögens, ohne zusätzliche Barmittel, marktfähige Wertpapiere und Anlageimmobilien. Firmenwert = Betriebsvermögen, nicht betriebliches Vermögen
Preis- und Unternehmenswertmultiplikatoren ★★★
Bewertungsmethode
Ansatz vergleichbarer Vermögenswerte
Grundlegende Erwartungsmethode
Kurs-Gewinn-Verhältnis, KGV
Definition: Börsenkapitalisierung im Verhältnis zum Gewinn pro Aktie
Rationalität
steht für Rentabilität
größtenteils akzeptiert
Relevant für die langfristige Kapitalrendite
Defekt
Ein negativer Gewinn je Aktie hat keinen Wert
Dabei ist zwischen wiederkehrenden und einmaligen Posten zu unterscheiden
Es kann zu Gewinnmanipulationen beim EPS kommen
Historisches KGV im Nachhinein
Das Verhältnis des aktuellen Aktienkurses zum EPS in den letzten vier Quartalen
nach zwölf Monaten, TTM
Vorsichtsmaßnahmen
Eliminieren Sie einmalige Posten
Nach der Eliminierung spricht man von zugrunde liegenden Gewinnen, nachhaltigen Gewinnen und Kerngewinnen.
Zu den einmaligen Posten zählen: Gewinne oder Verluste aus der Veräußerung von Vermögenswerten, Umstrukturierungen, Rückstellungen für Wertminderungen und Änderungen buchhalterischer Schätzungen
Der Einfluss von Konjunkturzyklen auf Gewinne
Berechnen Sie PE mit normalisiertem EPS
Historische durchschnittliche EPS-Methode
Der Durchschnittswert des vorherigen Zyklus, der Änderungen der Unternehmensgröße während des Zyklus nicht berücksichtigt
Durchschnittliche Eigenkapitalrenditemethode
Aktueller BVPS×Durchschnittlicher ROE
Angesichts der Größe des Unternehmens ausgezeichnet
Unterschiede bei vergleichbaren Unternehmensbuchhaltungsschätzungen
Bestandsbewertung, Leasingbewertung, Umsatzrealisierung
Möglichkeit der EPS-Verdünnung
Wandelbare Vorzugsaktien, Optionen, Optionsscheine usw.
EPS ist extrem klein oder negativ
Verwenden Sie die Ertragsrendite, den PE-Reziprokwert
Angemessenes historisches Kurs-Gewinn-Verhältnis
Erwartetes KGV führt
nächsten 4 Quartale
Angemessenes erwartetes Kurs-Gewinn-Verhältnis
PEG, KGV/Wachstumsverhältnis
Definition: PE/g
Spiegelt den Beitragsmultiplikator zum KGV für jeweils 1 % der erwarteten Wachstumsrate wider
Mangel
Gehen Sie davon aus, dass KGV und Wachstumsrate linear sind
Ignorieren Sie die Auswirkungen von Risiken auf PE
Berücksichtigt nicht die Dauer der Wachstumsrate
Gesamtmarktmultiplikator
Fed-Modell
Wenn die Gewinnrendite am Aktienmarkt höher ist als die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen, ist der Markt überbewertet.
Yardeni-Modell
CBY
Renditen von Unternehmensanleihen mit A-Rating von Moody's
LTEG
Prognostizierte 5-Jahres-Marktgewinnwachstumsrate
b ist das Gewicht
Preis-Buchwert, KGV
Definition: Das Verhältnis von Aktienkurs zu Buchwert pro Aktie
Rationalität
Der Buchwert ist in der Regel positiv
BVPS weist geringe Schwankungen auf
Die Vermögenswerte von Banken und anderen Finanzinstituten verfügen über eine gute Liquidität und der BVPS liegt nahe am Marktwert.
Anwendbar für aufgegebene Unternehmen
Bezogen auf langfristige Aktienrenditen
Defekt
Humankapital und Reputation werden nicht berücksichtigt
Der Unterschied in der Unternehmensgröße ist zu groß und nicht vergleichbar.
buchhalterische Schätzungen
Buchwertmessung
Gebührenbestätigung
Rückkäufe und Aktienemissionen haben unterschiedliche Auswirkungen
Hinweis: Buchwert anpassen
Berechnen Sie den Buchwert des materiellen Nettovermögens
Passen Sie die Rechnungslegungsrichtlinien an
Anpassung von außerbilanziellen Vermögenswerten
Angemessenes Kurs-Buchwert-Verhältnis rechtfertigt KGV
g=b×ROE
Preis-Umsatz-Verhältnis, P/S
Definition: Das Verhältnis von Aktienkurs zu Umsatzerlös pro Aktie
Rationalität
Es ist weniger wahrscheinlich, dass Umsatzerlöse manipuliert werden
Insgesamt positives Einkommen
Stabiles Einkommen
Geeignet für reife, zyklische oder nicht gewinnorientierte Unternehmensaktien
im Zusammenhang mit langfristigen Renditen
Defekt
Es spiegelt nicht unbedingt die Rentabilität wider, Rentabilität ist der Kern
Spiegelt nicht die Auswirkungen auf die Finanzierung wider
Spiegelt nicht die Kostenstruktur wider
Auswirkungen der Umsatzrealisierungsmethoden
Berechnung
Preis-Bargeld-Verhältnis P/CF
Rationalität
Der Cashflow ist schwer zu kontrollieren
Stabilisieren
Reduzieren Sie die Auswirkungen von Unterschieden in der Gewinnqualität
im Zusammenhang mit langfristigen Renditen
Defekt
FCFE ist geeignet, schwankt jedoch stark
manipulieren
Vergleichbarkeit zwischen Rechnungslegungsstandards
Cashflow
Gewinnnahe bargeldlose Kosten
Finanzvorstand
EBITDA
FCFE
Berechnung
Dividendenrendite D/P
Definition: Das Verhältnis der Dividende je Aktie zum Aktienkurs
Unterteilt in Leading und Trailing
Unternehmenswertmultiplikator
Definition: Unternehmenswert-EV-Verhältnis EBITDA
Unternehmenswert
Stammaktien, Vorzugsaktien, Anleihen – Bargeld und kurzfristige Anlagen
Marktwert
Rationalität
Nicht von der finanziellen Hebelwirkung betroffen
Bewerten Sie den Wert kapitalintensiver Unternehmen unabhängig von Abschreibungsunterschieden
Normalerweise positiv
Defekt
Ohne Berücksichtigung von Veränderungen im Working Capital
Keine Abrechnung von Investitionsausgaben
Momentum-Bewertungsindikator
unerwarteter Gewinn
Tatsächlicher Gewinn – erwarteter Gewinn
Die Überraschung aufrechtzuerhalten bedeutet, α aufrechtzuerhalten
Normalisierter unerwarteter Gewinn
relativer Stärkeindikator
Die Performance weist Trendfortsetzungs- und Trendumkehrmerkmale auf
Vergleich der eigenen Stärken und Schwächen
harmonische Mittel
Residualeinkommensmodell ★★★
Basic
Vorteil
Wenn das Dividendenmodell und das Free-Cashflow-Modell nicht anwendbar sind
Das Residualeinkommen misst die Fähigkeit, Wert zu schaffen
Der Anteil des Endwerts ist gering und die Unsicherheit ist gering
Einfacher Zugriff auf Finanzdaten
Mangel
Finanzdaten können leicht manipuliert werden
Es ist erforderlich, dass das Verhältnis Nettoüberschuss ermittelt wird: Buchwert am Ende der Periode = Buchwert am Anfang der Periode, Nettogewinn – Dividende
Gehen Sie davon aus, dass die Zinsaufwendungen die Kosten der Schulden sind
Anwendbare Situationen
Keine Dividenden, negativer Cashflow
Konzept
ResidualeinkommenResteinkommen
Nettogewinn - Eigenkapitalkosten
Resteinkommen = Nettogewinn – Eigenkapitalkosten Mehrwert zum Buchwert = Nettogewinn – Dividenden
Betriebsgewinn nach Steuern – Gesamtkapitalkosten (Eigenkapital und Schulden)
Wirtschaftlicher Mehrwert, EVA
Nettobetriebsgewinn nach Steuern – Gesamtkapitalkosten
Einstellung
F&E-Kosten werden aktiviert und abgeschrieben, wobei die als Aufwand erfassten F&E-Kosten hinzugerechnet und die Amortisationskosten abgezogen werden.
Abzug erworbener strategischer Investitionen, die keine Erträge erwirtschaften
Ohne latente Ertragsteuereffekte
Anpassung des Lagerbestands-LIFO
Operating-Leasing als Finanzierungsleasing
Marktwertschöpfung
Marktwert des Unternehmens – Gesamtkapitalbuchwert
Tobins q
Vorbildliche Rolle
Bewerten Sie die Wirksamkeit des Betriebsmanagements
Bestimmen Sie die Managementvergütung
Bewertungsberechnung
einstufiges Modell
Angemessenes Preis-Leistungs-Verhältnis
Finden Sie P,g
mehrstufiges Modell
Buchprämienberechnung Zukunftswert
Aktienkurs am Ende des Prognosezeitraums
Verfügbar über Preismultiplikator
Berechnung des Endwerts des Residualeinkommens-Persistenzfaktors
Das Residualeinkommen sinkt nach dem Prognosezeitraum allmählich auf 0 und der Persistenzfaktor ω
Der Persistenzfaktor ergibt sich aus g=ω-1
ω ist 0, was bedeutet, dass das Residualeinkommen nach dem Vorhersagezeitraum alle 0 sein wird.
Niedrige Dividendenausschüttungsquote, hoher Branchenstatus und große Nachhaltigkeitsfaktoren
Hoher ROE, große einmalige Posten, große Rückstellungen und kleiner Persistenzfaktor
Barwert von (Ergebnis pro Aktie – Eigenkapitalkosten) pro Jahr
Auswirkungen auf die Buchhaltung
Nettoüberschussverhältnis
Bilanzanpassungen
Außerbilanzielle Angelegenheiten: Operating-Leasingverhältnisse, außerbilanzielle Sonderinteressenten, die sich auf zukünftige Gewinne auswirken
Ist der beizulegende Zeitwert korrekt?
Die Wahl des Aufwands oder der Aktivierung immaterieller Vermögenswerte wirkt sich auf den Gewinn aus
einmalige Posten
Bilanzierungsrichtlinien für mögliche Gewinnmanipulationen
Unterschiede in den internationalen Rechnungslegungsstandards
Private Unternehmensbewertung ★★
Privatunternehmen VS. Aktiengesellschaft
Unternehmensebene
Lebenszyklus
Skala
Aktionärs- und Managementbeziehungen
Kurzfristiger Anlegerdruck
Managementqualität
Qualität der Offenlegung von Informationen
Steuer
Aktie
Konzentration der Bestände
Flüssigkeit
Bewertungszweck
Handel
Preis zum Zeitpunkt der Privatplatzierungsfinanzierung
IPO-Preis
Kaufpreis
Konkurs
Umstrukturierung oder Liquidation
Aktienanreizpreis
Einhaltung
Finanzbericht
Eigenkapitalanreize und Wertminderung des Firmenwerts
Steuerbericht
Umstrukturierung, Übertragung, Erbschaft
Rechtsstreit
Werttyp
Siehe Kapitel 1
Normalisiertes Ergebnis Normalisierung des Einkommens
Passen Sie einmalige Posten, Posten ohne wirtschaftliche Substanz usw. an.
Ermessensausgaben Ermessensausgaben
Über dem Markt liegendes Gehalt
Persönlicher Konsum der Aktionäre
Leistungsübertragung usw.
Immobilie
Eliminieren Sie damit verbundene Einnahmen und Ausgaben
Außergewöhnlich und ungewöhnlich
Cashflow-Schätzung
Bewertung
Methode
Einkommensmethode
erforderliche Rendite
CAPM-Modell, unternehmensspezifisches Risiko, Größenprämie
Überlagerungsmethode
Free-Cashflow-Methode
Cashflow-Kapitalisierungsmethode
Einstufiges Free-Cashflow-Modell
r-g wird als Kapitalisierungszinssatz bezeichnet
Überschussrenditemethode
Der Gesamtwert des Unternehmens = der Wert der immateriellen Vermögenswerte, der Wert des Anlagekapitals, der Wert des Betriebskapitals
Marktrecht
Siehe das Aktiengesellschaftsgesetz
MVIC/EBITDA
MVIC investierter Kapitalmarktwert = Fremdkapitalmarktwert Eigenkapitalmarktwert
Vorteil
Vergleichbare börsennotierte Unternehmensinformationen sind verfügbar
Mangel
Nicht unbedingt vergleichbar
Ist eine Mehrheitsbeteiligung erforderlich, wird eine Kontrollprämie gezahlt
finanzieller Erwerb
Nach einer strategischen Akquisition ist der Synergieeffekt erheblich und die für die Mehrheitsbeteiligung gezahlte Prämie hoch.
Referenzgeschäftsgesetz
Für die Prämienkontrolle ist keine Anpassung erforderlich
Überlegungen
Synergieprämie
bedingte Gegenleistung
Leistungsgebunden
Sachleistung
Lagerzahlung
Transaktionsverfügbarkeit
Referenzwert
Handelstag und Bewertungstag
Referenzwert
historische Transaktionsmethode
Der Transaktionspreis der von Ihnen selbst verkauften Aktien
Asset-basierter Ansatz
Eigenkapitalwert = beizulegender Zeitwert des Unternehmens – beizulegender Zeitwert der Verbindlichkeiten
Rabatt
Rabatt wegen mangelnder Kontrolle, DLOC
Rabatt wegen mangelnder Marktfähigkeit, DLOM
Fehlender Handelsmarkt, kein Verkauf möglich
Gesamtrabatt=1-(1-DLOC)(1-DLOM)