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Galería de mapas mentales Capital CFA Nivel 1
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Capital CFA Nivel 1
Resumirlo usted mismo le aclarará la mente. Los contenidos principales de este mapa mental son: Reading33.Organización y estructura del mercado, Reading34.índices del mercado de seguridad (índice), Reading35 eficiencia del mercado.
Editado a las 2022-04-30 15:32:55,
- プロジェクト管理プロセステンプレート
プロジェクトマネジメントとは、専門的な知識、スキル、ツール、方法論をプロジェクト活動に適用し、限られたリソースの制約の中で、プロジェクトが設定された要件や期待を達成、またはそれ以上にできるようにするプロセスである。 この図は、プロジェクトマネジメントプロセスの8つの構成要素を包括的に示したものであり、一般的なテンプレートとして利用することができる。
- プロジェクト管理プロセステンプレート
プロジェクトマネジメントとは、専門的な知識、スキル、ツール、方法論をプロジェクト活動に適用し、限られたリソースの制約の中で、プロジェクトが設定された要件や期待を達成、またはそれ以上にできるようにするプロセスである。 この図は、プロジェクトマネジメントプロセスの8つの構成要素を包括的に示したものであり、一般的なテンプレートとして利用することができる。
- 科学者-銭雪仙
世界的に著名な科学者、航空力学者、中国有人宇宙飛行の創始者、中国科学院および中国工程院の院士、「二元一星勲章」受章者、「中国宇宙飛行の父」、「中国ミサイルの父」、「中国自動制御の父」、「ロケットの王」として知られる。 中国宇宙の父」、「中国ミサイルの父」、「中国自動制御の父」、「ロケット王」として知られる。
Capital CFA Nivel 1
- プロジェクト管理プロセステンプレート
プロジェクトマネジメントとは、専門的な知識、スキル、ツール、方法論をプロジェクト活動に適用し、限られたリソースの制約の中で、プロジェクトが設定された要件や期待を達成、またはそれ以上にできるようにするプロセスである。 この図は、プロジェクトマネジメントプロセスの8つの構成要素を包括的に示したものであり、一般的なテンプレートとして利用することができる。
- プロジェクト管理プロセステンプレート
プロジェクトマネジメントとは、専門的な知識、スキル、ツール、方法論をプロジェクト活動に適用し、限られたリソースの制約の中で、プロジェクトが設定された要件や期待を達成、またはそれ以上にできるようにするプロセスである。 この図は、プロジェクトマネジメントプロセスの8つの構成要素を包括的に示したものであり、一般的なテンプレートとして利用することができる。
- 科学者-銭雪仙
世界的に著名な科学者、航空力学者、中国有人宇宙飛行の創始者、中国科学院および中国工程院の院士、「二元一星勲章」受章者、「中国宇宙飛行の父」、「中国ミサイルの父」、「中国自動制御の父」、「ロケットの王」として知られる。 中国宇宙の父」、「中国ミサイルの父」、「中国自動制御の父」、「ロケット王」として知られる。
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- Resumen
Equidad
Lectura 33. Organización y estructura del mercado.
Funciones y Gestión de Mercados de los Mercados Financieros
3 funciones de los mercados financieros
1 Cumplir el propósito de los mercados financieros
ahorros deuda prestada emisión de acciones gestión de riesgos activo de intercambio utilizar información (comerciantes motivados por la información)
2 determinación de devolución
Equilibrar la oferta y la demanda de dinero (El punto de equilibrio depende del riesgo, liquidez, vencimiento)
3 asignación de capital
El dinero en el mercado es limitado, por lo que los ppt5-7 deben configurarse adecuadamente.
4 características de un mercado financiero que funciona bien
1: mercados completos (todos los participantes pueden lograr sus objetivos) 2.eficiencia operativa (precio de transacción bajo) 3.eficiencia de la información (respuesta rápida a la información) 4.eficiencia de asignación (alta eficiencia en el uso de fondos)
Regulación del mercado (si desea lograr un mercado financiero que funcione bien, debe contar con regulación. Hay 5 objetivos de la supervisión del mercado)
Diversos intermediarios y servicios en los mercados financieros.
corredores, distribuidores y bolsas
1. Corredores (mejor cuando el mercado está activo): iguala las transacciones y gana comisiones. La oferta es el precio de compra, que es más bajo; la demanda es el precio de venta, que es más alto. 2.Block brokers: principalmente intermediarios en grandes transacciones o bienes raíces 3.Banca de inversión: ayuda a las empresas a vender acciones, bonos, etc. 4.operadores (mejor cuando el mercado no está activo y puede proporcionar liquidez: creadores de mercado (la contraparte del creador de mercado primario es el banco central) 5.broker-dealer: corredor y dealer al mismo tiempo 6.exchange: el intercambio hace que el mercado sea más ordenado 7. Sistemas de negociación alternativos ATS: Los centros de negociación alternativos suelen carecer de supervisión y tienen grupos oscuros (transacciones anónimas)
titulizadores
La titulización se introducirá en detalle en Renta Fija
instituciones depositarias
Generalmente se refiere a instituciones depositarias, como bancos, que obtienen diferenciales de intereses.
compañía de seguros
Sustantivo: asegurado (asegurado) asegurados Hay tres tipos de riesgos a los que debe prestar atención. Consulte la imagen de la derecha para obtener más detalles.
arbitrajistas
El arbitraje ocurre cuando los precios del mismo bien en dos mercados son diferentes.
cámaras de compensación y custodios
Cámara de compensación: Actúa como comprador cuando un cliente quiere vender un activo y como vendedor cuando un cliente quiere comprar un activo, limitando así el riesgo de contraparte. Custodios: Generalmente, cuando abre una cuenta con una correduría, el dinero se coloca en el banco custodio y no se puede colocar directamente en la correduría.
Clasificación de activos
activo financiero
seguridad
renta fija frente a valores de renta variable
Renta fija: bonos y similares, consulte la imagen de la derecha para obtener más detalles.
Valores de renta variable: acciones ordinarias, acciones preferentes, warrants (derechos a comprar acciones), consulte la imagen de la derecha para obtener más detalles.
Vehículos de inversión mancomunados (productos de inversión colectiva, generalmente denominados fondos)
público versus privado
divisa
El tipo de cambio representa una fortaleza económica
contrato de derivados
activo real
Materia prima: La materia prima es generalmente un indicador destacado de la recuperación económica.
bienes inmuebles: en general inmuebles, aeropuertos, equipamientos, etc. Debe hacer una investigación detallada antes de comprar.
Clasificación del mercado
Dinero versus mercados de capitales
Dinero: el mercado de instrumentos de deuda a corto plazo (un año madurez o menos).
Mercados de capitales: mercados financieros que negocian valores a más largo plazo. duración, como bonos y acciones.
Mercados tradicionales versus mercados alternativos
Tradicional: los mercados para inversiones tradicionales incluyen todas las deudas y acciones que cotizan en bolsa y las acciones de vehículos de inversión mancomunados que mantienen deudas y/o acciones que cotizan en bolsa.
Mercados alternativos: fondos de cobertura/fondos de capital privado/materias primas/bienes raíces/infraestructuras
Mercados primarios versus secundarios
Primario
información básica
Mercado primario: el mercado donde se venden los valores de nueva emisión. Los valores recién emitidos implican: IPO (oferta pública inicial): emisiones por primera vez de empresas cuyos Actualmente, las acciones no cotizan en bolsa. Emisiones secundarias de ofertas experimentadas: nuevas acciones emitidas por empresas cuyas acciones ya se cotizan en el mercado.
cómo se venden los valores
Vendido públicamente
Oferta suscrita (la forma más común): suscripción por parte de los bancos de inversión. Generalmente, los bancos de inversión esperan que el precio pueda ser más bajo y más fácil de vender. La empresa espera que el precio pueda ser más alto para obtener más financiamiento, por lo que surge un conflicto.
Mejores esfuerzos: las ventas de agencias, los bancos de inversión hacen todo lo posible para ayudar a vender acciones, tanto los bancos de inversión como las empresas esperan que el precio sea más alto.
Indicaciones de interés: Consulta, proceso en el que los bancos de inversión encuentran un grupo de inversores para preguntar sobre precios.
Creación de libros: durante el proceso de consulta, el banco de inversión registrará todos los precios consultados.
Vendido de forma privada
Colocación privada: los valores se venden directamente a inversores calificados, normalmente con la ayuda de un banco de inversión. Generalmente, son clientes de alto patrimonio con menos de 30 personas. El monto mínimo de inversión es de 10 millones de yuanes y no se permiten ventas. durante el período de restricción de ventas.
Otros métodos de transacción
Registro de estantería: regístrese una vez y emita varias veces
Plan de Reinversión de Dividendos: Reinversión de dividendos
Oferta de derechos: Los derechos de suscripción de adjudicaciones son una especie de poder. Por ejemplo, por cada 100 acciones que posee, tiene derecho a comprar 10 acciones con descuento. Si no desea participar, es mejor vender antes de la emisión de derechos, de lo contrario el capital se diluirá.
Secundario
información básica
Mercados de capital secundarios El mercado secundario es el lugar donde se negocian los valores después sus ofertas iniciales. El mercado secundario respalda al mercado primario proporcionando liquidez y descubrimiento de precios.
Al negociar en el mercado secundario.
Mercados de llamadas: Subasta de llamadas, no se permiten transacciones durante este período, como de 9:15 a 9:30 cuando el mercado abre todos los días.
Mercados Continuos: Oferta continua, las transacciones pueden ocurrir en cualquier momento durante este período de tiempo.
cómo se venden los valores
Mercado impulsado por órdenes: un mercado impulsado por órdenes y dominado por corredores. Generalmente anónimo. El principio de coincidencia es prioridad de tiempo y prioridad de precio.
Prioridad de precio: operaciones con la oferta más alta (compra) y la más baja Los precios de venta (venta) se negocian primero, esto es lo que se llama prioridad de precio. Prioridad temporal: si los pedidos tienen el mismo precio, el primero Las órdenes que llegan se negocian primero.
El mercado impulsado por cotizaciones también se denomina mercado impulsado por precios o mercado extrabursátil. El mercado impulsado por cotizaciones es un mercado dominado por distribuidores. Los operadores competirán entre sí y los creadores de mercado proporcionarán liquidez al mercado comprando y vendiendo acciones ellos mismos.
Mercados con intermediarios: Los mercados con intermediarios (transacciones a granel) generalmente venden objetivos de inversión de alto precio, como casas, arte, muchas acciones, etc.
posiciones y apalancamiento
Posición larga: posición larga, el comprador se beneficia del aumento de precio. La pérdida máxima es el costo de comprar las acciones y la ganancia máxima es ilimitada.
Posición corta: posición corta, vendedor, beneficio de la caída del precio, la pérdida máxima es ilimitada, la ganancia máxima es el precio cuando se toman prestadas las acciones, es decir, la ganancia máxima es del 100%.
Nota: El pago en lugar es un método de pago y todos los dividendos e intereses recibidos deben reembolsarse al prestamista de las acciones. Tasa de reembolso en corto: 1. Los vendedores en corto deben utilizar los ingresos de las ventas en corto como garantía y no pueden gastarlos arbitrariamente. 2. El corredor reinvertirá los ingresos recibidos y devolverá parte de los intereses al vendedor en corto como tasa de rendimiento a corto plazo. 3. Si es difícil pedir prestado la acción, la tasa de rendimiento de las ventas en corto puede ser 0 o incluso negativa.
Posición Apalancada: Posición apalancada, negocio de financiación.
información básica
Posiciones Apalancadas (en resumen, pedir dinero prestado para invertir) Definición: Se dice que un inversor toma posiciones apalancadas si fondos prestados para comprar un activo. Comprar con margen: inversores que utilizan el apalancamiento para comprar valores mediante Se dice que los préstamos de sus corredores compran con margen y el Los fondos prestados se denominan préstamos de margen. La tasa de interés pagada sobre los fondos es la tasa de call money. Ratio de apalancamiento: El índice de apalancamiento de una inversión de margen es el valor del activo. dividido por el valor de la posición de capital (los fondos propios 2 compran acciones con un precio de 10 y el índice de apalancamiento es 10/2 = 5.
Márgen Requerido
Margen inicial (IM)
Margen de mantenimiento (MM)
Llamada de margen
Los futuros deben volver al margen inicial y las acciones pueden volver al margen de mantenimiento.
cálculo
Precio de llamada de margen para una posición de apalancamiento (responda la llamada cuando caiga a cuánto)
Ejecución y Validez de Órdenes (orden, orden de compra y orden de venta)
Las instrucciones de ejecución ven cómo se ejecuta la orden.
Las órdenes de mercado son instrucciones para comprar o vender al mejor precio actual. La velocidad de la transacción es rápida y el costo es incontrolable. Son el tipo más común.
Órdenes limitadasÓrdenes limitadas
Hacer mercado: El precio de compra y venta del precio límite es el mejor precio de compra y venta en el mercado actual, proporcionando liquidez.
Crear un nuevo mercado: El precio límite del comprador es superior al mejor precio de compra del mercado actual, pero inferior al mejor precio de venta, proporcionando liquidez.
Tomemos como ejemplo el mercado: el precio de venta limitado es igual al mejor precio de compra del mercado y la transacción se puede completar de inmediato, lo que reduce la liquidez del mercado.
Detrás del mercado: el precio de compra limitado es inferior al mejor precio de compra del mercado, o el precio de venta limitado es superior al mejor precio de venta del mercado, lo que proporciona liquidez.
Lejos del mercado: el precio de compra limitado es mucho más bajo que el mejor precio de compra en el mercado actual, o el precio de venta limitado es mucho más alto que el mejor precio de venta en el mercado actual, lo que proporciona liquidez.
Las instrucciones se refieren al volumen del comercio.
Las órdenes de todo o nada se ejecutan solo si se puede ejecutar toda la orden
detener orden
Orden de parada de venta: desde la perspectiva de un alcista, si el precio de las acciones cae y activa una orden, se venderá automáticamente.
Stop-buy: desde una perspectiva a corto plazo, si el precio de las acciones sube y activa una orden, se comprará automáticamente.
Las instrucciones se refieren a la visibilidad del comercio.
Órdenes ocultas solo los comerciantes pueden ver la orden, el mercado no se muestra
Los pedidos de Iceberg solo muestran parte del pedido.
Instrucciones de validez: instrucciones válidas, consulte cuándo entran en vigor las instrucciones
Órdenes diurnas Las instrucciones intradiarias son válidas el mismo día y dejarán de ser válidas al vencimiento.
Órdenes válidas hasta canceladas (GTC): válidas hasta que se cancelen o se completen
Pedidos inmediatos o cancelados: se completarán todos los pedidos que se puedan completar en el pedido actual y se cancelarán todos los pedidos que no se puedan completar.
Órdenes válidas al cerrar: por ejemplo, la orden se ejecuta dentro de los 5 minutos antes del cierre del mercado.
Órdenes válidas al abrir: transacciones completadas dentro de un período de tiempo después de la apertura del mercado.
Instrucciones de compensación: las instrucciones de compensación son un asunto entre el corredor y la bolsa y no están cubiertas en el examen.
Lectura 34.índices del mercado de valores (índice)
Mercado de seguridad Índices
definición
El índice de precios solo considera los factores de precio de los valores constituyentes: utiliza solo los precios de los valores constituyentes en el cálculo de la rentabilidad. Una tasa de rendimiento que se calcula con base en un índice de precios es denominado retorno de precio.
El índice de rendimiento tiene en cuenta los precios y dividendos de las acciones que lo componen: incluye tanto los precios como los ingresos de la valores constituyentes. Una tasa de rendimiento que se calcula en base a un índice de rendimiento es llamado retorno total.
¿Cómo construir un índice?
Cinco índices ponderados
Índice ponderado por precio
característica
Un índice ponderado por precios es un promedio aritmético de los valores actuales. precios, lo que significa que los movimientos de los índices están influenciados por la Precios diferenciales de los componentes. El índice ponderado por precios. Se supone que usted compra un número igual de acciones (una) de cada acción. representado en el índice
fórmula
cálculo real
Ventajas y desventajas
1. Compre la misma cantidad de acciones, operación simple y fácil 2. Vulnerable a las acciones de alto precio 3. Si hay una división, es necesario realizar ajustes (2 por 1, una acción dividida en 2 acciones y el valor de mercado antes de la división debe ser el mismo. Para obtener más detalles, consulte las Notas de Sprint P24).
Índice igualmente ponderado
característica
Compre la misma cantidad, eliminando el impacto de recibir acciones de alto precio.
fórmula
La media geométrica siempre es menor que la media aritmética.
Cálculo real (primero calcule RA, RB, RC, luego calcule el promedio)
Ventajas y desventajas
Vulnerable a las acciones de pequeña capitalización porque sus precios son más volátiles
Índice ponderado por capitalización de mercado
característica
Un índice ponderado por capitalización de mercado en el que el peso de cada componente es igual a su capitalización de mercado dividida por la capitalización de mercado total de todas las acciones del índice.
fórmula
cálculo real
Ventajas y desventajas
Se ve fácilmente afectado por las acciones de gran capitalización, porque las acciones de gran capitalización representan una gran proporción del valor de mercado en el índice y el efecto impulso (efecto impulso)
Un índice ponderado por capitalización de mercado ajustado por flotación
característica
Ponderación de capitalización de mercado ajustada por flotación: la ponderación de cada acción está determinada por el valor de mercado de sus acciones en circulación como proporción del valor de mercado total.
Ventajas y desventajas
Excluyendo el impacto de las acciones restringidas y las acciones ilíquidas, las acciones sólo tendrán un impacto en el mercado si pueden negociarse.
Ponderación fundamental
característica
El peso de las acciones constituyentes se determina en función de indicadores de valor. Los indicadores de valor suelen utilizar dividendos.
Ventajas y desventajas
Se comprarán más acciones de valor, eliminando así las deficiencias del método ponderado por capitalización de mercado.
otro
inclinado hacia el valor: más inclinado a valorar las acciones
estilo contrario: selección adversa, generalmente se cree que las acciones infravaloradas están bajando y deben comprarse cuando todos están vendiendo, por lo que son contrarias.
Reequilibrio y Reconstitución de un índice
Reequilibrio
Por lo general, se ajusta una vez cada trimestre. Los cambios de precios pueden tener un impacto en la ponderación, por lo que la ponderación debe reajustarse a la ponderación objetivo (generalmente el ajuste de ponderación más frecuente es el índice de ponderación igual).
Reconstitución
Ajustar la composición. A medida que pasa el tiempo, algunas acciones ya no cumplen con los estándares del índice, por lo que deben eliminarse del índice (generalmente, el ajuste de la composición tiene el mayor impacto en los índices ponderados por capitalización de mercado).
Uso de índices del mercado de valores
Otra inversión Índices
índice de acciones
Índice de mercado amplio: índice de mercado completo, como el índice compuesto de Shanghai
Índice multimercado: índice multimercado, generalmente compuesto por índices de mercado de varios países, como BRICS.
Índice multimercado con ponderación fundamental: un índice multimercado ponderado fundamentalmente que utiliza ponderación de capitalización de mercado para índices de países y factores fundamentales para ponderar los rendimientos de los índices de países en índices globales.
Índice sectorial: Índice industrial
Índice de estilo: dividido en acciones de pequeña capitalización, acciones de mediana capitalización y acciones de gran capitalización según el tamaño, y dividido en acciones de valor y acciones de crecimiento según el estilo.
índice de renta fija (discute la diferencia entre índice de renta fija e índice bursátil)
Gran universo de valores
1. El alcance de la renta fija es mucho más amplio que el de las acciones. 2. La renta fija no sólo la emiten las empresas, sino que también puede ser emitida por el gobierno 3. Una empresa sólo puede emitir un tipo de acciones, pero puede emitir varios tipos de bonos. 4. La tasa de rotación de la renta fija es relativamente alta porque parte de la renta fija vencida se eliminará del índice.
Mercados de intermediarios y operaciones poco frecuentes
Los valores de renta fija son negociados principalmente por creadores de mercado, por lo que la creación de índices depende en gran medida de los precios fijados por los creadores de mercado. Por ejemplo: los bonos a largo plazo no son líquidos y es difícil valorarlos.
Índices de inversión alternativos (no clave)
Índices de materias primas
Índices inmobiliarios
Índices de fondos de cobertura
Reading35 eficiencia del mercado
Introducción de la eficiencia del mercado.
Mercado de capitales eficiente y los supuestos
definición
En un mercado eficiente, el precio actual de un valor refleja completa, rápida y razonablemente toda la información disponible sobre el valor.
hipótesis
1. El plazo para que el precio de un activo incorpore información puede ser Se utiliza para medir la eficiencia de un mercado. Si el marco temporal del ajuste de precios permite a muchos comerciantes ganar ganancias con poco riesgo, entonces el mercado es relativamente ineficiente. 2. Un mercado de capitales informacionalmente eficiente es donde los precios de los valores se ajustan rápidamente a la infusión de nueva información. 3. Se debe esperar que los precios reaccionen únicamente a los elementos de información. publicaciones que los inversores no anticipan completamente (la información que se ha pronosticado razonablemente, y esta información realmente sucede, no afectará el precio de las acciones. Solo la información recientemente publicada no coincide con las expectativas del mercado, y el impacto financiero afecta las expectativas del mercado).
valores de mercado y valores intrínsecos (En un mercado eficiente, los valores de mercado son valores intrínsecos).
El valor intrínseco es el valor que un inversor racional con pleno conocimiento del activo estaría dispuesto a pagar. Si el mercado no es lo suficientemente eficiente, los inversores comprarán activos cuyo valor intrínseco sea mayor que el valor de mercado y venderán activos cuyo valor intrínseco sea menor que el valor de mercado.
Los factores afectan el grado de eficiencia del mercado.
Número de participación en el mercado: Cuantos más participantes, más efectivo es
Disponibilidad de información: Cuanto más fácil sea obtener información, más eficiente será el mercado.
Impedimentos para el comercio: cuantas menos restricciones comerciales, más efectivo (sin restricciones de arbitraje y ventas en corto)
Costos de transacción e información: Cuanto menores sean los costos de transacción, más eficiente será el mercado.
Contraste forma débil, forma semifuerte, fuerte forma de eficiencia del mercado
Anomalías del mercado Anomalías del mercado. CFA cree que un evento del mercado no puede refutar la hipótesis del mercado eficiente. Generalmente se debe a métodos de investigación incorrectos que conducen a resultados que son inconsistentes con la hipótesis del mercado eficiente.
definición
Definición: algo se desvía y ayuda a refutar la EMH (refutando la hipótesis del mercado eficiente) La mayor parte de la evidencia sugiere que las anomalías no son violaciones del mercado. eficiencia, pero se deben a las metodologías utilizadas en la investigación de anomalías, como la extracción de datos o la falta de ajuste adecuado al riesgo.
3 tipos de anomalías
Datos de series de tiempo
Anomalías del calendario
Definición: Durante los primeros cinco días de enero, los rendimientos de las acciones (especialmente las acciones de pequeña capitalización) son significativamente más altos que el resto del tiempo.
razón: 1. Venta de pérdidas fiscales, ya que los inversores venden posiciones perdedoras en diciembre realizar pérdidas a efectos fiscales y recomprar acciones en enero, en diciembre, las pérdidas flotantes se convierten en pérdidas reales para evitar impuestos y los valores se recompran en enero; 2. Escaparate, ya que los gestores de carteras venden acciones de riesgo en diciembre para eliminarlos de los estados financieros de fin de año y recomprarlos en enero Para cubrir los libros, los administradores de fondos venderán valores de alto riesgo para mejorar su clasificación y los volverán a comprar en enero.
El efecto de reacción exagerada:
se refiere al hallazgo de que las empresas con pobres Los rendimientos de las acciones durante los tres o cinco años anteriores (perdedores) han tenido mejores resultados. rendimientos posteriores que las empresas que tuvieron altos rendimientos de las acciones durante el período anterior. Los ganadores se desempeñan mal y los perdedores se desempeñan bien.
Anomalías del momento:
Los altos rendimientos a corto plazo van seguidos de altos rendimientos continuos Hay inercia en el mercado y debemos perseguir el aumento y detener la caída.
datos transversales
Efecto de tamaño: efecto de escala, las acciones de las pequeñas empresas tienden a tener un mejor rendimiento que las acciones de las grandes empresas.
Efecto valor: efecto valor, el rendimiento de las acciones de valor es mejor que el rendimiento de las acciones de crecimiento.
Otras anomalías identificadas
Fondos de inversión cerrados: el valor de los fondos de inversión cerrados suele ser inferior al valor liquidativo del fondo porque son menos líquidos. Sin embargo, la negociación de fondos cerrados conlleva costos, por lo que incluso si se les descuenta, no pueden obtener rendimientos excesivos. Es consistente con la hipótesis del mercado débil y eficiente.
Anuncios de ganancias: Es posible que el estado de las ganancias de la empresa no se refleje inmediatamente en el precio de las acciones. Habrá un desfase en el medio, luego se pueden obtener rendimientos excesivos mediante el análisis fundamental, lo que es consistente con el supuesto de mercados débiles y eficientes. .
Ofertas públicas iniciales: en general, el rendimiento a largo plazo de las empresas que hacen una oferta pública inicial es inferior al promedio y el rendimiento después de la oferta pública inicial es relativamente pobre porque los bancos de inversión consideran sus propios intereses y el precio en el momento de la emisión no es justo.
Fundamentos económicos: los fundamentos económicos, las fluctuaciones de las acciones a veces se desvían de los fundamentos (solo en el corto plazo) y las estrategias comerciales basadas en los rendimientos de los dividendos no producirán rendimientos anormales sostenidos.
Finanzas conductuales
racional versus irracional
La hipótesis del mercado eficiente cree que sólo el mercado es racional y que las finanzas conductuales se utilizan para explicar las anomalías del mercado causadas por algunos comportamientos irracionales.
Sesgos de comportamiento (10)
Aversión a las pérdidas: odio aún más el riesgo de perder
Exceso de confianza: explica que los inversores o analistas tienen exceso de confianza. en sus previsiones de beneficios, lo que da lugar a una sobreestimación del crecimiento, buenas noticias.
Pastoreo: comercio que ocurre en grupos y no necesariamente está impulsado por información.
Cascadas de información: Cascadas de información: La transmisión de información se origina en aquellos actores que actúan primero, y sus decisiones afectan las decisiones de los demás.
Representatividad: Los inversores suponen buenas empresas o buenas Los mercados son buenas inversiones.
Contabilidad mental: los inversores clasifican las diferentes inversiones en cuentas mentales separadas en lugar de verlas como una cartera total
Conservadurismo: los inversores reaccionan lentamente a los cambios.
Encuadre estrecho: los inversores ven los acontecimientos de forma aislada.
Efecto de disposición: es más probable que los inversores retengan a los perdedores y vendan a los ganadores.
Falacia del jugador: esperanza de que las reversiones ocurran con más frecuencia de lo que realmente suceden. Por ejemplo, usted cree que una acción se revertirá en 10 días. De hecho, la velocidad de reversión no es tan rápida. arriesgarse
lectura 36 descripción general de los valores de renta variable
Tipos de inversiones de capital
Acciones comunes
definición
Las acciones ordinarias son las más comunes. Si la empresa se liquida, los accionistas comunes tienen un derecho residual sobre los activos (después de los acreedores y las acciones preferentes) y tienen derecho a voto para administrar la empresa.
votación
Los accionistas comunes pueden votar por la junta directiva, sobre decisiones de fusión y sobre la selección de auditores. Sistema de votación estatutario: cada acción obtiene un voto al elegir a los miembros de la junta directiva. Si una empresa tiene 100 acciones y yo poseo el 40%, entonces tengo 40 votos para votar por dos candidatos. El número de votos dividido por cada persona es. Además, si son pocos, los principales accionistas pueden influir fácilmente en los resultados de la votación. Votación acumulativa: los accionistas pueden asignar sus votos a uno o más candidatos según su elección, lo que puede proteger a los accionistas minoritarios. Por ejemplo, si una empresa tiene 100 acciones y yo poseo el 40% y es necesario seleccionar dos candidatos, tendré 80 votos, que es mucho más que antes.
clasificación
Acciones ordinarias rescatables Acciones ordinarias rescatables
Dar a una empresa el poder de rescatar sus acciones ordinarias a un precio fijado de antemano es bueno para la empresa y malo para los inversores.
Acciones ordinarias vendibles Acciones ordinarias vendibles
Dar a los inversores el poder de vender sus acciones a la empresa a un precio fijado de antemano es bueno para los inversores y malo para la empresa.
Las acciones preferentes (esencialmente a perpetuidad) no se ven afectadas por los altibajos del mercado.
definición
básico
Las acciones preferentes (o acciones preferentes) tienen características de ambas. acciones ordinarias y deuda.
características
1. Características de las acciones ordinarias: no maduran 2. Características de la deuda: pago de dividendos fijo, pero los dividendos son No tienen obligación contractual y no suelen tener derecho a voto. derechos. 3. Las acciones preferentes tienen menos riesgo que las acciones ordinarias porque el dividendo es estable y tienen prioridad sobre los comunes acciones al recibir dividendos y en caso de liquidación de La firma.
clasificación
Acciones preferentes acumuladas
Para las acciones preferentes acumuladas, la empresa debe volver a emitir los dividendos de las acciones preferentes acumuladas antes de pagar dividendos sobre las acciones ordinarias. Por ejemplo, si una empresa tiene un mal desempeño este año y no paga dividendos, pero si su desempeño mejora mañana, primero debería volver a emitir los dividendos de sus acciones preferentes acumuladas.
Acciones preferentes convertibles
Acciones preferentes convertibles, convertibles en acciones ordinarias a un índice de conversión determinado en el momento de la emisión.
ventaja: 1. Los dividendos de las acciones preferentes son más altos que los dividendos de las acciones ordinarias. 2. Si los beneficios de la empresa aumentan, las acciones preferentes se pueden convertir en acciones ordinarias para compartir los beneficios. 3. Cuando aumenta el valor de las acciones ordinarias, las acciones preferentes convertibles se vuelven más valiosas. 4. Las acciones preferentes son menos riesgosas que las acciones ordinarias.
acciones preferentes participantes
Los accionistas de acciones preferentes participantes recibirán dividendos adicionales si las ganancias de la empresa superan los niveles esperados.
Capital privado
definición
El capital privado generalmente se emite a inversores institucionales a través de empresas privadas. colocaciones.
características
Menos liquidez porque no existe un mercado público para las acciones.
El precio de las acciones se negocia entre la empresa y sus inversores, no se determina en un mercado.
Divulgación financiera firme más limitada porque no existe ningún requisito gubernamental o de bolsa para hacerlo.
Menores costos de presentación de informes debido a requisitos de presentación de informes menos onerosos.
Gobierno corporativo potencialmente más débil debido a la reducción requisitos de presentación de informes y menor escrutinio público.
Mayor capacidad para centrarse en perspectivas a largo plazo porque no hay presión pública para obtener resultados a corto plazo.
Potencialmente mayor retorno para los inversores una vez que la empresa salga a bolsa.
clasificación
capital riesgo
Capital de riesgo: En las primeras etapas del ciclo de vida de una empresa, generalmente se trata de la etapa semilla, etapa de puesta en marcha, etapa inicial o etapa mezzanine.
Compra apalancada (LBO): el riesgo es pequeño, por lo que generalmente se utiliza el apalancamiento.
LBO: Los inversores compran todo el capital de una empresa mediante financiación de deuda. Si el inversor es la dirección de la empresa, se denomina compra por parte de la dirección (MBO).
Inversión privada en capital público (PIPE)
Inversión Privada Capital Público: Las empresas públicas venden rápidamente capital privado a los inversores. La empresa puede estar en problemas, tener muchas deudas o tener oportunidades de crecimiento.
Inversión en valores de renta variable no nacionales
Tendencias en los mercados internacionales (los mercados emergentes se benefician especialmente de estas tendencias)
Más empresas están dispuestas a emitir acciones en mercados extranjeros
Ha aumentado el número de empresas cuyas acciones se negocian en mercados extranjeros.
Cada vez más empresas optan por emitir acciones en dos o más mercados
clasificación
Inversión directa
Comprar valores de empresas extranjeras directamente en los mercados extranjeros, pero existen algunos obstáculos: 1. Las inversiones y los ingresos están denominados en monedas extranjeras, las cuales estarán sujetas al riesgo de fluctuaciones del tipo de cambio. 2. Algunas bolsas de valores extranjeras pueden carecer de liquidez 3. Los requisitos de presentación de informes en algunas regiones no son estrictos, lo que puede afectar el análisis. 4. Los inversores deben estar familiarizados con las regulaciones y procedimientos locales.
Acciones nominativas globales
Comercio registrado global: opere en diferentes monedas en varias bolsas de todo el mundo Ventajas: No es necesario considerar los riesgos de tipo de cambio. Desventajas: Hay muy pocas empresas que puedan registrarse y emitir a nivel mundial, y los objetivos de inversión son muy limitados.
Recibos de deposito
definición
Se refiere a un certificado transferible que circula en el mercado de valores chino y representa las acciones de una empresa estadounidense, y es emitido por el depositario (banco o empresa).
clasificación
DR patrocinado: Recibo de depósito participante: la empresa participa en la emisión de certificados de depósito y los inversores tienen derecho a voto.
DR no patrocinado: Recibo de depósito no participante: la empresa no participa en la emisión de recibos de depósito y el banco depositario tiene derecho a voto.
Los recibos de depósito globales (GDR) se emiten fuera de los EE. UU. y el país de origen del emisor. La mayoría de los RDA se negocian en la Bolsa de Londres. y las bolsas de Luxemburgo.
Los recibos de depósito americanos (ADR) están denominados en EE.UU. dólares y comercio en Estados Unidos.
Cesta de recibos de depósito cotizados: es un ETF con una cesta de DR.
Características de riesgo y rentabilidad de los valores de renta variable
Rentabilidad de las acciones
Dividendos
Las ganancias por dividendos y la reinversión de dividendos se han una parte importante de la rentabilidad a largo plazo de los inversores en acciones.
Ganancias o pérdidas de capital por cambios en los precios de las acciones
Ganancias o pérdidas cambiarias.
Para inversores que compran certificados de depósito o acciones extranjeras También están sujetos directamente a ganancias (o pérdidas) cambiarias.
Riesgo de renta variable (tenga en cuenta el orden)
Las acciones preferentes son menos riesgosas que las acciones ordinarias
Las acciones negociables son menos riesgosas para los inversores (tanto ordinarias como acciones preferentes)
Las acciones rescatables son más riesgosas para los inversores (tanto ordinarias como acciones preferentes)
Riesgo y rentabilidad de los valores de renta variable
El valor contable del capital
El valor de mercado de las acciones
Rentabilidad sobre recursos propios
Rentabilidad del ROE sobre el capital, los inversores observan si la dirección de la empresa utiliza eficazmente el capital para generar beneficios
Costo del capital
Definición: Costo del capital social, tasa de rendimiento requerida por los accionistas, rendimiento total de equilibrio esperado (incluidos los dividendos) de una acción en el mercado.
ilustrar
En cualquier momento, si las demás condiciones permanecen sin cambios, la tasa de rendimiento esperada aumentará si el precio de las acciones cae, y la tasa de rendimiento esperada disminuirá si el precio de las acciones aumenta.
El coste del capital de una empresa puede interpretarse como la tasa mínima de rendimiento necesaria para compensar a los inversores por el riesgo que asumen.
Generalmente calculado utilizando el modelo CAPM: RE=RF β (RM-RF)
Lectura37. Introducción al análisis cualitativo de la industria y la empresa.
Sistemas actuales de clasificación de la industria.
Los usos del análisis de la industria
Comprender el negocio y el entorno empresarial de una empresa.
El análisis de la industria es a menudo un primer paso crítico en la selección de acciones y valoración porque proporciona información sobre el crecimiento del emisor oportunidades, dinámica competitiva y riesgos de negocio.
Identificación de oportunidades activas de inversión en capital
La valoración de la industria se puede utilizar en una estrategia de gestión activa para determinar qué industrias sobreponderar o infraponderar en una cartera. Algunos inversores practican la rotación industrial, lo que supone sobreponderar o Subponderar industrias en función de la fase actual del negocio. ciclo.
Atribución del rendimiento de la cartera.
Atribución de desempeño, que aborda las fuentes de una cartera. Los rendimientos, generalmente en relación con el índice de referencia de la cartera, incluyen La selección de industrias o sectores juega un papel importante. en dicha atribución de desempeño.
Clasificación industrial
Productos y servicios que ofrecen;
productos
servicios
Sensibilidad a los ciclos económicos;
Empresa cíclica: altamente dependiente de la etapa del ciclo económico (industria manufacturera básica, necesidades no rígidas).
Alta volatilidad de los beneficios
alto apalancamiento operativo
Industrias en crecimiento: la demanda es tan fuerte que en gran medida no se ve afectada por la etapa del ciclo económico.
Empresa no cíclica: la demanda es relativamente estable durante el ciclo económico
Industrias defensivas: menos afectadas por la etapa del negocio ciclo e incluyen servicios públicos, productos básicos de consumo (como alimentos productores), y servicios básicos (como farmacias).
(No probado) Métodos estadísticos, como el análisis de conglomerados (análisis de conglomerados)
definición
Este método agrupa empresas que históricamente han tenido resultados altamente correlacionados. Los grupos (es decir, las industrias) formados tendrán entonces rendimientos más bajos. correlaciones entre grupos.
limitación
Las correlaciones históricas pueden no ser las mismas que las correlaciones futuras.
Las agrupaciones de empresas pueden diferir a lo largo del tiempo y entre países.
La agrupación de empresas a veces no es intuitiva.
El método es susceptible a errores estadísticos (es decir, las empresas pueden agruparse según una relación que se produce por casualidad, o no agruparse cuando deberían hacerlo).
Clasificación de industrias comerciales;
grupo de pares
Un grupo de pares es un conjunto de empresas similares que un analista utilizará para su valoración. comparaciones.
Modelos de ciclo de vida de la industria.
etapa embrionaria
la industria acaba de comenzar Crecimiento lento: los clientes no están familiarizados con el producto. Precios elevados: el volumen necesario para las economías de escala se ha no se ha alcanzado. Se requiere una gran inversión para desarrollar el producto. Alto riesgo de fracaso: la mayoría de las empresas embrionarias fracasan.
Etapa de crecimiento
(el crecimiento de la industria es rápido) Crecimiento rápido: nuevos consumidores descubren el producto. Presiones competitivas limitadas: la amenaza de la llegada de nuevas empresas en el mercado alcanza su punto máximo durante la fase de crecimiento, pero rápidamente El crecimiento permite a las empresas crecer sin competir en precios. Caída de precios: se alcanzan y distribuyen economías de escala Los canales aumentan. Rentabilidad creciente: por economías de escala.
Etapa de sacudida
El crecimiento y la rentabilidad de la industria se están desacelerando debido a una fuerte competencia. El crecimiento se ha desacelerado: la demanda alcanza el nivel de saturación con pocos nuevos clientes que se encuentran. Competencia intensa: el crecimiento de la industria se ha desacelerado, por lo que es firme el crecimiento debe producirse a expensas de los competidores. Aumento del exceso de capacidad industrial: la inversión empresarial supera aumentos de la demanda. Rentabilidad en descenso: debido al exceso de capacidad. Mayor reducción de costos: las empresas se reestructuran para sobrevivir e intentar para generar lealtad a la marca. Aumento de las quiebras: las empresas más débiles se liquidan o son adquiridas.
etapa madura
Etapa de madurez: hay poco crecimiento de la industria y las empresas comienzan a consolidar Crecimiento lento: el mercado está saturado y la demanda es sólo para reemplazo. Consolidación: el mercado evoluciona hacia un oligopolio, Altas barreras de entrada: las empresas supervivientes tienen lealtad a la marca y estructuras de bajo costo. Precios estables: las empresas intentan evitar guerras de precios, aunque sean periódicas. Durante las recesiones pueden producirse guerras de precios. Las empresas superiores ganan cuota de mercado: las empresas con mejores Los productos pueden crecer más rápido que el promedio de la industria.
Etapa de declive
Etapa de declive: el crecimiento de la industria es negativo. Crecimiento negativo: debido al desarrollo de productos sustitutos, Cambios sociales o competencia global. Precios a la baja: la competencia es intensa y hay precios Guerras por exceso de capacidad. Consolidación: las empresas en quiebra salen o se fusionan.
Análisis estratégico de una industria.
Ventaja Competitiva (Modelo de las Cinco Fuerzas de Porter) Ventaja Competitiva
Rivalidad entre competidores existentes
La rivalidad aumenta cuando muchas empresas de tamaño relativamente igual compiten dentro de una industria.
Amenaza de nuevos participantes.
A las industrias que tienen importantes barreras de entrada les resultará más fácil mantener precios elevados.
Amenaza de productos sustitutos
Los productos sustitutos limitan el potencial de ganancias de una industria.
El poder de negociación de los compradores
La capacidad de los compradores para negociar precios más bajos o mayor calidad influye en la rentabilidad de la industria.
El poder de negociacion de los proveedores
La capacidad de los proveedores para aumentar los precios o limitar la oferta influye en la rentabilidad de la industria.
Poder de fijación de precios
Barreras para entrar
1. barreras de entrada bajas->poco poder de fijación de precios 2. Las barreras de entrada elevadas no significan necesariamente un alto poder de fijación de precios (Sobrecapacidad) 3. Las barreras de salida bajas pueden tener un mayor poder de fijación de precios (las barreras de salida que son demasiado altas impedirán que muchas personas salgan, lo que resultará en demasiadas empresas en la industria y una falta de poder de fijación de precios)
Concentración de la industria
La alta concentración de la industria no garantiza el poder de fijación de precios (porque aunque la concentración es alta durante la recesión, el poder de fijación de precios no es grande)
Capacidad de la industria
Infracapacidad -> mayor poder de fijación de precios y mayor retorno del capital Sobrecapacidad -> menor poder de fijación de precios y menor retorno del capital
Estabilidad de la cuota de mercado
Unas cuotas de mercado más estables probablemente indiquen una competencia menos intensa. Si las cuotas de mercado son estables, la competencia será menos intensa y el poder de fijación de precios será mayor.
Influencias externas y análisis de la empresa
Influencias externas
Factores macroeconómicos
Pueden ser tendencias cíclicas o estructurales (a más largo plazo), en particular producción económica medida por el PIB o alguna otra medida, como las tasas de interés, la inflación y el nivel educativo.
Tecnología
Cambiar drásticamente una industria mediante la introducción de nuevos o productos mejorados.
Demografía
La demografía incluye no sólo el crecimiento de la población y las distribuciones por edades, sino también la distribución geográfica de personas, la mezcla étnica cambiante en una sociedad y los cambios en la distribución del ingreso.
Gobiernos
La tendencia social de hoy puede ser la ley, la regulación o el impuesto del mañana
Influencia social
Cómo trabaja la gente, juega, gasta su dinero y conduce su vida.
Influencias medioambientales
Percepción del consumidor sobre determinadas marcas, productos y servicios.
Mayores regulaciones y protecciones gubernamentales.
Posibles interrupciones en las cadenas de suministro y la capacidad de operar, como un aumento de los desastres naturales o la escasez de recursos en agua o energía.
Análisis de la empresa
Un análisis de la empresa debe incluir los siguientes elementos
Descripción general de la empresa, que incluye información sobre operaciones, gobernanza y fortalezas y debilidades.
Características de la industria.
Demanda de producto.
Un producto cuesta.
Entorno de precios.
A ratios financieros, con comparaciones con otras empresas y a lo largo del tiempo.
Estados financieros proyectados y valoración de empresas.
Tres estrategias competitivas genéricas
Liderazgo en costos
Con el mismo producto la empresa busca un menor coste.
Diferenciación
Con el mismo costo, la empresa busca ofrecer el producto beneficios que otras empresas no ofrecen.
Enfocar
La empresa apunta a un nicho con un costo o una diferenciación. enfoque (centrarse en áreas de nicho)
lectura 38. Valoración de acciones Concepto y herramientas básicas Análisis cuantitativo.
Modelos de valoración de acciones
Evaluar una seguridad
Valor intrínseco versus precio de mercado: compare el valor intrínseco con el valor de mercado para ver si una acción está sobrevaluada, infravalorada o a la par.
Factores que se deben considerar al realizar una estimación basada en el valor intrínseco estimado
Diferencia porcentual entre precios de mercado y valores estimados.
Confianza en la idoneidad del modelo de valoración.
Confianza de los inputs utilizados en el modelo de valoración.
Razones por las que las acciones tienen un precio incorrecto.
Supongamos que el precio de mercado realmente se acercará al valor intrínseco estimado y que lo hará en gran medida dentro del horizonte temporal de inversión.
Principales categorías de modelos de valoración de acciones
Modelos de flujo de efectivo descontadoModelos de flujo de efectivo descontado
modelos de descuento de dividendos
flujo de caja libre a modelos de acciones
Modelos multiplicadoresPrecio de mercado múltiples modelos
la relación entre el precio de las acciones y los fundamentos
la relación entre el valor de la empresa y los fundamentos
Los modelos basados en activos se basan en los activos actuales y no tienen en cuenta el crecimiento futuro de la empresa. Son valores de liquidación.
Antecedentes de DDM: dividendos en acciones
Dividendo
Un dividendo es una distribución que se paga a los accionistas en función del número de acciones poseídas, y un dividendo en efectivo es una distribución de efectivo hecha a accionistas de la empresa.
Dividendo extra o dividendo especial
Los dividendos pagados por una empresa que no paga dividendos en un calendario regular o un dividendo que complemente el dividendo en efectivo regular con un pago extra.
Dividendos en acciones
Los dividendos en acciones son un tipo de dividendo en el que una empresa distribuye acciones adicionales de sus acciones ordinarias a los accionistas en lugar de efectivo.
División de acciones / División de acciones inversa
Antecedentes de DDM: recompra de acciones
Definición
Una recompra de acciones es una transacción en la que una empresa utiliza efectivo para comprar respaldar sus propias acciones. Las acciones recompradas no se tienen en cuenta en los cálculos de dividendos, derechos de voto y ganancias por acción.
Razones clave para participar en recompras de acciones
Señalar la creencia de que sus acciones están infravaloradas;
Flexibilidad en la cantidad y el momento de distribuir efectivo a los accionistas;
Eficiencia fiscal en mercados donde los tipos impositivos sobre los dividendos superan los tipos impositivos sobre las ganancias de capital (elusión fiscal: el impuesto sobre las ganancias de capital es inferior al impuesto sobre los dividendos);
La capacidad de absorber el aumento de las acciones en circulación debido al ejercicio de opciones sobre acciones de los empleados (antidilución).
Cronología de pago de dividendos (cronograma de pago de dividendos)
La fecha de declaración
La fecha ex dividendo La fecha ex dividendo (la fecha determinada por el intercambio) El día anterior es el último día para comprar acciones y obtener dividendos)
Fecha de registro del tenedor Fecha de registro del patrimonio
Fecha de pago Fecha de pago de dividendos
Modelos DCF
Principios clave de la estimación del patrimonio: flujo de caja futuro descontado
Valoración de acciones preferentes
Equivalente a una anualidad perpetua
Modelo de descuento de dividendos (GGM) o Dividendo de Gordon Growth Modelo de descuento (DDM)
Crecimiento constante Modelo de crecimiento de dividendos de Gordon
ecuación
Otros parámetros variables (cómo obtener otros parámetros)
Suposición
Los dividendos crecen a un ritmo constante.
La tasa de crecimiento constante continuará durante un período infinito.
La tasa de rendimiento requerida r es mayor que la tasa de crecimiento infinito g... si no lo es, el modelo arroja resultados sin sentido.
Limitaciones
Muy sensible a las estimaciones de r y g.
Difícil con acciones sin dividendos
Difícil con patrones de crecimiento impredecibles (use un modelo de múltiples etapas)
Conclusión importante
Cuanto mayor es la diferencia entre r y g, menor es el valor de las acciones.
Pequeños cambios en la diferencia entre r y g provocarán grandes cambios en el valor de las acciones
Modelo DDM de dos etapas
la tasa de crecimiento comienza en un nivel alto durante un período relativamente corto de tiempo, luego vuelve a un nivel perpetuo de largo plazo.
Principio: dividir el flujo de caja en partes izquierda y derecha 1. Calcule la fórmula del valor presente de la primera etapa según el método de flujo de caja descontado: PV1=D1/(1 r ) D2/(1 r )² 2. Calcule el valor actual del crecimiento sostenible según el modelo GGM, que se denomina valor terminal. Luego, desconte el valor terminal al tiempo 0, que es el valor presente de la segunda etapa. 3. Finalmente, sume el valor presente de la primera etapa y la segunda etapa para obtener el valor de la acción.
Modelo DDM de tres etapas
La suma del PV de las tres etapas es la valoración de las acciones.
flujo de caja libre a capital
trascendencia
1.La valoración obtenida mediante el uso de FCFE implica descontar valores futuros esperados. FCFE por la tasa requerida de rendimiento sobre el capital. FCFE refleja el valor de la empresa. capacidad de pagar dividendos. 2. FCFE es útil para la empresa que no paga dividendos o paga dividendos. pero los dividendos pagados difieren significativamente de la capacidad de la empresa pagar dividendos;
ecuación
Múltiplos de precios
Los múltiplos de precios utilizados para la valoración incluyen:
Precio/beneficio (P/E): relación precio-beneficio, la relación entre el precio de las acciones y las ganancias por acción
Relación precio-ventas (P/S): relación precio-ventas, relación entre el precio de las acciones y las ventas por acción
Precio a valor contable (P/BV): relación precio-valor contable, la relación entre el precio de las acciones y los activos netos por acción
Precio a flujo de caja (P/CF): relación precio-flujo de caja, la relación entre el precio de las acciones y el flujo de caja por acción
Dos formas principales de aplicar estos múltiplos de precios
Múltiplos basados en fundamentos
información básica
El valor justificado por (basado en) fundamentos o un conjunto de flujo de caja. Por lo tanto, las predicciones (valor intrínseco) son independientes de la precios actuales del mercado.
ecuación
Primero calcule la relación P/E, luego multiplique la relación P/E por el EPS de la empresa para obtener la relación P/E ajustada:
Múltiplos basados en comparables
Comparar valores relativos entre una empresa y otra utilizando el precio múltiplos con el precio de mercado.
información básica
La metodología implica el uso de un múltiplo de precio para evaluar si un activo está valorado razonablemente, infravalorado o sobrevaluado en relación con un valor de referencia del múltiplo.
Identifique las empresas que son más similares según una serie de dimensiones. Estas dimensiones incluyen (entre otras) el tamaño general, las líneas de productos y la tasa de crecimiento.
La lógica económica que subyace al método de los comparables es la ley del precio único: activos idénticos deben venderse al mismo precio.
Ventaja
Se puede calcular fácilmente.
Se puede utilizar tanto de forma transversal (contra el mercado u otro comparable) como en series de tiempo. Se puede utilizar para series de corte transversal o de tiempo.
Desventajas
La conclusión extraída según el método comparable y fundamental puede ser revertida.
Los múltiplos de precios pueden perder validez cuando las empresas utilizan diferentes métodos contables.
Los múltiplos de precios de las empresas cíclicas pueden verse muy influenciados por las condiciones económicas actuales.
El valor de la empresa multiplica el valor de la empresa, el valor al adquirir una empresa.
Valor de la empresa
El valor empresarial (EV) es el valor total de la empresa, no el capital. EV = valor de mercado de las acciones ordinarias valor de mercado de las acciones preferentes Valor de mercado de la deuda: efectivo e inversiones a corto plazo.
Ventaja
Útil para comparar empresas con diferentes grados de apalancamiento financiero
El EBITDA es útil para valorar negocios intensivos en capital EB
El EBITDA suele ser positivo incluso cuando el EPS no lo es.
El EBITDA es útil para comparar empresas con diferentes tasas impositivas efectivas.
Desventajas
El valor de mercado de la deuda a menudo no está disponible.
Modelos basados en activos
Una valoración de una empresa basada en activos utiliza estimaciones del mercado o del valor razonable de los activos y pasivos de la empresa. Por lo general, comienza con el balance.
El enfoque de valoración basado en activos no es aplicable cuando:
Los activos intangibles o activos “no registrados” ocupan una gran proporción.
En una situación hiperinflacionaria.
Las empresas con activos no tienen un valor de mercado (justo) fácilmente determinable, como aquellas con propiedades, plantas y equipos importantes.
El enfoque de valoración basado en activos es más aplicable cuando:
Es fácil obtener el valor razonable para empresas financieras, empresas de recursos naturales y empresas en funcionamiento que están en proceso de liquidación.
Los modelos basados en activos se utilizan con frecuencia para la valoración de empresas privadas. Las empresas privadas están muy familiarizadas con sus activos y pasivos.
Comparación de los tres métodos de valoración
Modelos de flujo de caja descontado
Valoración comparable utilizando múltiplos de precios
Poner precio a múltiples valoraciones basadas en fundamentos
Modelos basados en activos