precio medio ponderado de liquidación

Participantes

Suscripción y canje

Rol de los AP

Compensación y liquidación

Bajo

Afectados por la estructura del mercado, por ejemplo, los diferenciales de los ETF de bonos son altos y los diferenciales entre mercados y entre tiempos son altos.

Afectados por la liquidez de los bonos componentes

La liquidez del propio ETF

Precio de negociación del ETF: valor liquidativo por acción

fuente

rastreando las diferencias rastreando las diferencias

equidad fiscal

efectividad fiscal

costo

Muestreo representativo muestreo representativo u optimización

Cambios en la línea base del índice

Operaciones de contabilidad de fondos

Riesgos regulatorios y fiscales

Ganancias derivadas del préstamo de valores, que dan lugar a errores

Notas cotizadas en bolsa de ETN, riesgo de incumplimiento del banco emisor

La capa inferior del ETF es el swap y el mercado OTC enfrenta riesgos de liquidación

los requisitos reglamentarios

competir

fusiones y adquisiciones

Cambios en la estrategia de inversión

Pasar mucho tiempo XXX n veces

Resuelva el problema del efectivo y utilice efectivo para comprar ETF

Reduzca los costos, utilice ETF para hacer frente a los reembolsos, los costos de venta de ETF son bajos

Llenar la brecha de inversión en una dirección determinada.

El gestor de inversiones renuncia a utilizar ETF para mantener la exposición en una dirección

Llevar alfa a través de la asignación de peso y la selección de valores

Los rendimientos de los activos pueden describirse mediante la relación lineal del modelo factorial.

Construir carteras para eliminar el riesgo específico de los activos.

No existen oportunidades de arbitraje entre carteras totalmente diversificadas.

Modelo de cuatro factores de Carhart

Clasificación de factores fundamentales

Características

Modelo

atribución de ingresos

atribución de riesgo

Creación de cartera

decisiones estratégicas de cartera

Ejemplo: La cartera de valores tiene un 5% de probabilidad de perder al menos 5 millones el siguiente día de negociación.

Método paramétrico (método de varianza-covarianza)

simulación histórica

El peso de los datos es igual. De hecho, el peso de los datos más cercanos al presente debería ser mayor.

simulación del Monte Carlo

Simple

comparable

Guía intuitiva para decisiones de inversión

Excelentes indicadores de evaluación del desempeño.

El backtesting demuestra su eficacia

Ampliamente utilizado

Subjetividad: se pueden definir supuestos

Subestimar la frecuencia de eventos extremos: el supuesto de distribución normal no es realista

Los problemas de liquidez pueden provocar pérdidas más graves y una subestimación del VaR

Ignore la correlación, todos caen juntos y subestime el VaR

Vulnerable a las tendencias y la volatilidad

Malentendido del VaR, tenga en cuenta que el VaR no es el peor de los casos

Ignorar eventos de cola derecha: el frente

Condición Var, CVaR

Valor incremental en riesgo, IVaR

Valor marginal en riesgo, VaR marginal

VaR relativo

método del escenario histórico

Enfoque de escenario hipotético

Pruebas de estrés: casos extremos

Preste más atención a situaciones extremas y no esté limitado por parámetros y distribuciones.

Centrarse en eventos positivos

Las suposiciones pueden no ser razonables, si no son ciertas, no representan el futuro. Es difícil implementar escenarios hipotéticos.

VaR

coeficiente de sensibilidad

palanca

Análisis de escenario

indicadores de riesgo

brecha de liquidez

capital económico

Medición del problema del descalce entre activos y pasivos

Modelo de negocio: descentralizado, sin apalancamiento, solo a largo plazo

Limitar el tamaño de la posición

análisis de sensibilidad

Análisis de escenario

Participación activa: la diferencia entre un determinado tipo de activo en la cartera y la proporción de activos similares en el índice de referencia

Error previo y posterior al seguimiento

valor en riesgo

riesgo de rescate

fluidez

Modelo de negocio: centralización, mayor apalancamiento, estrategia largo-corto, retorno absoluto

análisis de sensibilidad

Exposición total: la suma de los valores absolutos de cada exposición

palanca

VaR

riesgo situacional

retroceso

Objetivo: superávit de saldo, dinero para inversores

Excedente de riesgo: VaR de la diferencia entre posición larga y pasivo

Ruta de planeo: gestionar el superávit en riesgo y ajustar la situación de exceso o escasez grave de fondos.

Riesgo de tipo de interés y curva de tipos de interés

Exposición de cobertura de responsabilidad y exposición generadora de rentabilidad

análisis de sensibilidad

seguros distintos de los de vida

seguro de vida

Estrategia de diseño

Simulación de datos históricos

Analizar los resultados de salida

retorno promedio

fluctuación

Riesgos a la baja

Relación de Sharpe y relación de Sortino

sesgo de supervivencia

sesgo de mirar hacia adelante

espionaje de datos, sesgo de minería de datos

No tiene ganas de gastar dinero cuando es fácil ganarlo.

Relacionado positivamente con la tasa de crecimiento del PIB y relacionado positivamente con la volatilidad de la tasa de crecimiento del PIB

tasa de inflación de equilibrio tasa de inflación de equilibrio

regla de taylor

Durante una recesión, las tasas de interés libres de riesgo a corto plazo disminuyen y las tasas de interés libres de riesgo a largo plazo aumentan; la incertidumbre a largo plazo es alta y la curva de rendimiento es pronunciada;

Expansión tardía, recesión, tasas de interés a corto plazo altas, tasas de interés a largo plazo bajas

La economía es alta, el diferencial de crédito es pequeño

Las industrias no cíclicas y las empresas con altas calificaciones tienen pequeños diferenciales de crédito

En comparación con los bonos, los flujos de efectivo de las acciones son muy inciertos

Características de la cobertura de consumo

Procíclico

Las industrias no cíclicas son industrias defensivas no cíclicas que no están fuertemente relacionadas con el ciclo económico.

Aumenta con la expansión económica y disminuye con la recesión

Estrategia de valor versus crecimiento

Estrategia de gran capitalización frente a pequeña capitalización

Estrategias bursátiles cíclicas versus defensivas

Atributos duales de acciones y bonos

El apalancamiento de la cartera no afecta el ratio de Sharpe

Los cambios de peso afectan la relación de Sharpe

ex-anti IR se basa en los rendimientos esperados

IR ex post basado en ganancias realizadas

El apalancamiento afecta la proporción de información

Los cambios en las ponderaciones del índice de referencia no afectan el ratio de información

riesgo activo

Coeficiente de información: poder predictivo

coeficiente de transferencia coeficiente de transferencia: capacidad práctica

Valor añadido: exceso de capacidad de retorno

AnchoAncho

la sincronización del mercado

La CI es el núcleo, pero los gestores de inversiones a menudo sobreestiman sus propias capacidades y sus capacidades de predicción están limitadas por la incertidumbre.

Es difícil tomar decisiones independientes en estrategias de renta fija y renta variable

costo explícito costo explícito

costo implícito costo implícito

spreads efectivos spreads efectivos

Precio promedio ponderado por volumen VMAP

déficit de implementación

bajo costo

Hacer cumplir bien la disciplina

anónimo

comercio continuo

no afectado por el clima

velocidad

sistema de comunicación electrónica

sistema informático electrónico

estrategias de comercio electrónico

corredor electrónico

Negociación multimercado con un solo valor

Tecnología de pooling de liquidez

Tecnología inteligente de enrutamiento de pedidos

predecir

Limite las pérdidas con instrucciones coincidentes

Fallo del sistema comercial

Exceso de pedidos

Front-running: Obtener información ilegalmente

manipulación de mercado