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Galería de mapas mentales Capital CFA Nivel 2
Capital CFA Nivel 2
Mapa mental de Equity CFA Nivel 210% -15%, compartir aplicaciones y procesos de valoración, ganancias, análisis de la industria y la empresa, modelo de descuento de dividendos, modelo de flujo de caja libre, múltiplos de precio y valor empresarial, modelo de ingreso residual, empresas privadas Conocimiento de valoración.
Editado a las 2023-09-13 19:57:31,
- プロジェクト管理プロセステンプレート
プロジェクトマネジメントとは、専門的な知識、スキル、ツール、方法論をプロジェクト活動に適用し、限られたリソースの制約の中で、プロジェクトが設定された要件や期待を達成、またはそれ以上にできるようにするプロセスである。 この図は、プロジェクトマネジメントプロセスの8つの構成要素を包括的に示したものであり、一般的なテンプレートとして利用することができる。
- プロジェクト管理プロセステンプレート
プロジェクトマネジメントとは、専門的な知識、スキル、ツール、方法論をプロジェクト活動に適用し、限られたリソースの制約の中で、プロジェクトが設定された要件や期待を達成、またはそれ以上にできるようにするプロセスである。 この図は、プロジェクトマネジメントプロセスの8つの構成要素を包括的に示したものであり、一般的なテンプレートとして利用することができる。
- 科学者-銭雪仙
世界的に著名な科学者、航空力学者、中国有人宇宙飛行の創始者、中国科学院および中国工程院の院士、「二元一星勲章」受章者、「中国宇宙飛行の父」、「中国ミサイルの父」、「中国自動制御の父」、「ロケットの王」として知られる。 中国宇宙の父」、「中国ミサイルの父」、「中国自動制御の父」、「ロケット王」として知られる。
Capital CFA Nivel 2
- プロジェクト管理プロセステンプレート
プロジェクトマネジメントとは、専門的な知識、スキル、ツール、方法論をプロジェクト活動に適用し、限られたリソースの制約の中で、プロジェクトが設定された要件や期待を達成、またはそれ以上にできるようにするプロセスである。 この図は、プロジェクトマネジメントプロセスの8つの構成要素を包括的に示したものであり、一般的なテンプレートとして利用することができる。
- プロジェクト管理プロセステンプレート
プロジェクトマネジメントとは、専門的な知識、スキル、ツール、方法論をプロジェクト活動に適用し、限られたリソースの制約の中で、プロジェクトが設定された要件や期待を達成、またはそれ以上にできるようにするプロセスである。 この図は、プロジェクトマネジメントプロセスの8つの構成要素を包括的に示したものであり、一般的なテンプレートとして利用することができる。
- 科学者-銭雪仙
世界的に著名な科学者、航空力学者、中国有人宇宙飛行の創始者、中国科学院および中国工程院の院士、「二元一星勲章」受章者、「中国宇宙飛行の父」、「中国ミサイルの父」、「中国自動制御の父」、「ロケットの王」として知られる。 中国宇宙の父」、「中国ミサイルの父」、「中国自動制御の父」、「ロケット王」として知られる。
- Recomendados
- Resumen
derechos e intereses 10%-15%
Aplicaciones y procesos de valoración ★
valor
Valor intrínseco
Error de fijación de precios percibido
Error de fijación de precios de mercado = valor intrínseco - precio de mercado
Error de estimación = valor estimado – valor intrínseco
1 2=estimación - precio de mercado
valor de empresa en marcha
valor de liquidación
valor justo de mercado
valor de la inversión
Solicitud de valoración
la selección de valores
infiriendo expectativas del mercado infiriendo expectativas del mercado
Evaluar el impacto de eventos específicos.
Por ejemplo, estimar el impacto de la enajenación de activos.
Evaluar el impacto de las estrategias y modelos comerciales en el valor de la empresa.
Comunicarse con inversores y analistas.
¿De dónde viene el valor? ¿Es razonable o no?
Valoración de empresas no cotizadas que valoran empresas privadas
pagos basados en acciones
Al pagar acciones es necesario conocer el valor en el estado de cuenta.
proceso de valoración
Comprender el negocio de la empresa.
panorama competitivo
análisis de la Indústria
Las cinco fuerzas de Porter
Competidores existentes Rivalidad intraindustrial
nuevo participante
alternativas
poder de negociación del proveedorpoder del proveedor
poder del comprador poder del comprador
Estado de la industria y estrategia competitiva
liderazgo en costos
Diferenciación
Centrarse en segmentos de la industria
Ejecución estratégica
análisis de informes financieros
Rendimiento del pronóstico
De arriba hacia abajo
de abajo hacia arriba
Elige un modelo de valoración
método
método de valoración absoluta
método de valoración relativa
Valoración de diferentes líneas de negocio
método de acumulación departamental
conglomerado de descuento de diversificación
Asignación de recursos no válida entre departamentos
transfronterizo
error
Criterios de selección del modelo.
Las previsiones se convierten en estimaciones
análisis de sensibilidad
ajuste situacional
prima de control
Descuento por falta de comerciabilidad
Casos de transacciones públicas faltantes
descuento por iliquidez
ingreso ★★
Tipo de rendimiento
rendimiento del periodo de tenencia
Tasa de rendimiento real y esperada
Tarifa de regreso requerida
reflejar el costo de oportunidad
Tasa de descuento
tasa interna de retorno TIR
Prima de riesgo de acciones estimada Prima de riesgo de acciones
método de estimación histórica
Método: Acciones menos bonos del Tesoro
defecto
Sopesando el impacto del período de tiempo
A menudo se utiliza la media geométrica.
Sesgo de supervivencia en los índices bursátiles
enfoque prospectivo
Modelo de crecimiento de dividendos de Gordon
Modelo macroeconómicoIbbotson y chen
Inflación esperada, crecimiento de ganancias, crecimiento P/E
Cuestionario
stock requerido devolución
CAPM
b
ajuste de color
Beta de empresa no cotizada, método exclusivo
Desapalancamiento de las empresas cotizadas
Las empresas que no cotizan en bolsa aumentan el apalancamiento
Considere las implicaciones fiscales
modelo multifactorial
Precios de arbitraje, APT
Múltiples primas de riesgo acumuladas
Modelo de tres factores Fama-French
factores de riesgo de mercado
factor de capitalización de mercado
factor de valor
Modelo de cuatro factores de Postor-Stambaugh
Agregar factor de liquidez
Modelo macro de cinco factores BIRR
riesgo de confianza
Medición de cambios inesperados en los diferenciales entre bonos corporativos y bonos gubernamentales
Riesgo de plazo de inversión
Una medida de cambios inesperados en la diferencia de rendimiento entre los bonos del Tesoro a largo plazo y las letras del Tesoro a corto plazo.
Riesgo de inflación
Medida de cambios inesperados en la inflación.
riesgo del ciclo económico
Crecimiento económico real inesperado
riesgo de sincronización del mercado
igual a otros
método de superposición
empresa no cotizada
Tasa de rendimiento requerida = tasa libre de riesgo Prima de riesgo de acciones Prima de escala Prima específica de la empresa
método de rendimiento del bono más prima de riesgo
Tasa de rendimiento requerida = Rendimiento del bono corporativo a largo plazo hasta el vencimiento Prima de riesgo
inversión estatal
riesgo de cambio
riesgo país
Prima de riesgo de acciones de mercados emergentes = prima de riesgo país de prima de mercados desarrollados
costo de capital promedio ponderado
FCFF utiliza WACC y FCFE utiliza la tasa de rendimiento requerida
Análisis de la industria y la empresa. ★
modelamiento financiero
Previsión de la cuenta de resultados
pronóstico de ingresos
enfoque de arriba hacia abajo
Método de crecimiento relativo del PIB
enfoque de crecimiento y participación en el mercado
enfoque de abajo hacia arriba
método de series de tiempo
método de retorno de capital
Método de medición de la productividad
Enfoque integral
Previsión de costes operativos
Los costos variables están relacionados con el crecimiento de los ingresos.
Costo de los bienes vendidos
gastos de venta, generales y administrativos
Previsión de costes no operativos
Gastos financieros
impuesto sobre la renta
tasa impositiva legal
tasa efectiva de impuestos
tasa de impuesto en efectivo
Otras predicciones
Dividendos, consolidación, etc.
Previsión del balance
capital de trabajo
activos a largo plazo
costo de la deuda y el capital
Retorno del capital invertido ROIC: Retorno del capital invertido para acreedores y accionistas
La relación entre el beneficio operativo neto después de impuestos NOPLAT y el capital invertido
El ROIC no se ve afectado por el apalancamiento financiero y refleja la ventaja competitiva de la empresa.
ROCE, rentabilidad del capital empleado
Indicadores antes de impuestos
pronóstico del estado de flujo de efectivo
Extraído de la relación
Análisis de sensibilidad y análisis de escenarios.
Modelo de las cinco fuerzas de Porter
Impacto del precio y el progreso tecnológico.
Período de pronóstico
considerar
Estrategia de inversión
ciclo de la industria
características de la empresa
pronóstico a largo plazo
Beneficio normal o beneficio normalizado
Eliminar factores anormales y temporales.
valor de terminación
punto de inflexión
Modelado
industria
compañía
Informe financiero: primero la cuenta de resultados
Valuación
modelo de descuento de dividendos ★★★
básico
ventaja
Las ganancias no distribuidas se tienen en cuenta porque se distribuirán más adelante.
Dividendos estables
Los accionistas son recompensados a través de dividendos.
defecto
Algunas empresas no pagan dividendos
Las políticas de dividendos son diferentes
No refleja la diferencia entre accionistas controladores fijos y accionistas no controladores
Situaciones aplicables
dividendo estable
La distribución de dividendos es consistente con las ganancias.
Sin interés mayoritario
etapa madura
calcular
Modelo de crecimiento de dividendos de Gordon
Valor de las acciones preferentes perpetuas
V=D/r
Oportunidad de Crecimiento Valor Presente PVGO
Lo primero significa que todas las ganancias se distribuyen y no hay aumento en el valor por acción.
La relación entre la relación precio-beneficio y las oportunidades de crecimiento
P/E justificado
b Ganancias retenidas
modelo de varias etapas
modelo H
Idea: tira larga abajo y triángulo arriba
modelo de flujo de caja libre ★★★
básico
ventaja
Deducir gastos de capital
Se puede utilizar sin dividendos.
Flujo de caja controlado por los accionistas mayoritarios
defecto
No puedes tener un flujo de caja negativo, debes esperar hasta que se vuelva positivo
Situaciones aplicables
accionista mayoritario
El flujo de caja libre es consistente con la rentabilidad de la empresa
Cuando no se aplica el modelo de dividendo
definición
Flujo de caja libre para los accionistas FCFE
flujo de caja asignable a los propietarios de la empresa
Flujo de caja libre de la empresa FCFF
Flujo de caja distribuible a todos los proveedores de capital de la empresa, accionistas, acreedores.
calcular
Flujo de caja libre de la empresa FCFF
explicación clave
Inversión de capital de trabajo WCInv
Activos corrientes distintos de equivalentes de efectivo menos pasivos corrientes distintos de la deuda a corto plazo
Efectivo y equivalentes de efectivo, Documentos por pagar, La porción corriente de la deuda a largo plazo no cuenta
Gastos no monetarios de NCC
FCInv Inversión de Capital Fijo
Flujo de caja libre para los accionistas FCFE
Financiamiento neto NB
Incluye deuda a largo plazo y documentos por pagar
Impacto de las decisiones financieras en el flujo de caja libre
Sin impacto en pagos de dividendos, recompras de acciones y emisiones
Los cambios en el apalancamiento financiero no tienen impacto en el FCFF pero sí en el FCFE
Previsión del flujo de caja libre
Ratio de endeudamientoDR
Valuación
FCFF se descuenta usando WACC
FCFE tasa de rendimiento requerida sobre el capital descontada
El flujo de caja libre estima el valor de los activos operativos, excluyendo efectivo adicional, valores negociables y bienes raíces de inversión. Valor de la empresa = activos operativos y activos no operativos.
Múltiplos de precio y valor empresarial ★★★
Método de valoración
método de activos comparables
Método de la expectativa fundamental
Relación precio/beneficios, P/E
Definición: capitalización bursátil a beneficio por acción
racionalidad
representa rentabilidad
ampliamente aceptado
Relevante para el retorno de la inversión a largo plazo
defecto
El EPS negativo no tiene valor
Es necesario distinguir entre partidas recurrentes o no recurrentes.
Puede haber manipulación de beneficios en EPS
Relación precio-beneficio histórica a la zaga
La relación entre el precio actual de las acciones y el BPA durante los últimos cuatro trimestres
últimos doce meses, TTM
Precauciones
Eliminar elementos no recurrentes
Después de la eliminación, se denominan ganancias subyacentes, ganancias sostenibles y ganancias básicas.
Las partidas no recurrentes incluyen: ganancias o pérdidas por enajenaciones de activos, reestructuraciones, provisiones por deterioro y cambios en estimaciones contables.
El impacto de los ciclos económicos en las ganancias
Calcule PE usando EPS normalizado
Método de EPS promedio histórico
El valor medio del ciclo anterior, que no tiene en cuenta los cambios en el tamaño de la empresa durante el ciclo.
método de rendimiento promedio sobre el patrimonio
BVPS actual×ROE promedio
Teniendo en cuenta el tamaño de la empresa, excelente.
Diferencias de estimaciones contables de empresas comparables
Valoración de inventarios, medición de arrendamientos, reconocimiento de ingresos.
Posibilidad de dilución de EPS
Acciones preferentes convertibles, opciones, warrants, etc.
El EPS es extremadamente pequeño o negativo
Utilice el rendimiento de las ganancias, PE recíproco
Relación precio-beneficio histórica razonable
Relación P/E esperada líder
próximos 4 trimestres
Relación precio-beneficio esperada razonable
PEG, ratio P/E-crecimiento
Definición: PE/g
Refleja el multiplicador de contribución al ratio P/E por cada 1% de la tasa de crecimiento esperada.
defecto
Supongamos que la relación P/E y la tasa de crecimiento son lineales.
Ignorar el impacto de los riesgos en PE
No tiene en cuenta la duración de la tasa de crecimiento.
multiplicador general del mercado
modelo de la Reserva Federal
Cuando el rendimiento de las ganancias del mercado de valores es mayor que el rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años, el mercado está sobrevaluado.
modelo yardeni
CBY
Rendimientos de los bonos corporativos con calificación A de Moody's
LTEG
Previsión de la tasa de crecimiento de los beneficios del mercado a cinco años
b es el peso
Precio sobre valor contable, P/B
Definición: La relación entre el precio de las acciones y el valor contable por acción.
racionalidad
El valor contable suele ser positivo
BVPS tiene pequeñas fluctuaciones
Los activos de los bancos y otras instituciones financieras tienen buena liquidez y el BVPS se acerca al valor de mercado.
Se puede utilizar para empresas discontinuadas.
Relacionado con los rendimientos de las acciones a largo plazo
defecto
No se consideran el capital humano ni la reputación.
La diferencia en el tamaño de las empresas es demasiado grande y no se puede comparar.
estimaciones contables
Medición del valor contable
Confirmación de tarifa
Las recompras y emisiones de acciones tienen diferentes impactos
Nota: ajustar el valor en libros
Calcular el valor en libros de los activos netos tangibles
Ajustar las políticas contables
Ajuste de activos fuera de balance
Relación precio-valor contable razonable justificada P/B
g=b×ROE
Precio de venta, P/S
Definición: La relación entre el precio de las acciones y los ingresos por ventas por acción.
racionalidad
Es menos probable que se manipulen los ingresos por ventas
Ingresos positivos totales
Ingresos estables
Adecuado para acciones de empresas maduras, cíclicas o sin beneficios netos
relacionado con retornos a largo plazo
defecto
No necesariamente refleja rentabilidad, la rentabilidad es el núcleo.
No refleja el impacto financiero
No refleja la estructura de costos
Impacto de los métodos de reconocimiento de ingresos
calcular
Relación precio/efectivo P/CF
racionalidad
El flujo de caja es difícil de controlar
Estabilizar
Reducir el impacto de las diferencias en la calidad de las ganancias
relacionado con retornos a largo plazo
defecto
FCFE es adecuado pero fluctúa mucho
manipular
Comparabilidad entre normas contables
flujo de fondos
Cargos no monetarios cercanos a las ganancias
director de Finanzas
EBITDA
FCFE
calcular
Rendimiento por dividendo D/P
Definición: La relación entre dividendos por acción y precio de las acciones.
Dividido en líder y final
multiplicador de valor empresarial
Definición: Valor empresarial EBITDA ratio EV
Valor de la corporación
Acciones ordinarias Acciones preferentes Bonos: efectivo e inversiones a corto plazo
Valor de mercado
racionalidad
No afectado por el apalancamiento financiero
Evaluar el valor de las empresas intensivas en capital independientemente de las diferencias de depreciación y amortización
Generalmente positivo
defecto
Sin tener en cuenta los cambios en el capital de trabajo
No se consideran gastos de capital
Indicador de valoración de impulso
beneficio inesperado
Beneficio real - beneficio esperado
Mantener la sorpresa significa sostener α
Beneficio extraordinario normalizado
indicador de fuerza relativa
El rendimiento tiene características de continuación y reversión de la tendencia.
Comparación de fortalezas y debilidades propias.
Significado armonico
modelo de ingreso residual ★★★
básico
ventaja
Cuando no son aplicables el modelo de dividendos y el modelo de flujo de caja libre
El ingreso residual mide la capacidad de crear valor
La proporción del valor de terminación es pequeña y la incertidumbre es pequeña.
Fácil acceso a datos financieros
defecto
Los datos financieros se pueden manipular fácilmente
Se requiere que se establezca la relación de excedente neto: valor en libros al final del período = valor en libros al inicio del período, utilidad neta - dividendo
Suponga que el gasto por intereses es el costo de la deuda.
Situaciones aplicables
Sin dividendos, flujo de caja negativo
concepto
ingreso residualingreso residual
Beneficio neto - costo del capital social
Ingreso residual = beneficio neto - costo del capital social Valor agregado al valor contable = beneficio neto – dividendos
Beneficio operativo después de impuestos - costo total de capital (capital y deuda)
Valor económico añadido, EVA
Beneficio operativo neto después de impuestos - costo total de capital
Ajustamiento
Los gastos de I+D se capitalizan y amortizan, sumando los costos de I+D consumidos y deduciendo los gastos de amortización.
Deducción de inversiones estratégicas adquiridas que no generan ingresos
Excluyendo efectos del impuesto a la renta diferido
Ajuste LIFO de inventario
Arrendamiento operativo como arrendamiento financiero
valor agregado de mercado
Valor de mercado de la empresa - valor contable del capital total
La q de Tobin
Rol modelo
Evaluar la eficacia de la gestión operativa
Determinar la compensación de la gerencia
Cálculo de valoración
modelo de una etapa
Relación precio-valor razonable
Encuentre P,g
modelo de varias etapas
cálculo de la prima contable valor futuro
Precio de las acciones al final del período de pronóstico
Disponible mediante multiplicador de precios
Valor final del cálculo del factor de persistencia del ingreso residual
El ingreso residual disminuye gradualmente hasta 0 después del período de pronóstico y el factor de persistencia ω
El factor de persistencia proviene de g=ω-1
ω es 0, lo que significa que el ingreso residual será todo 0 después del período de predicción.
Bajo índice de pago de dividendos, alto estatus de la industria y gran factor de sostenibilidad
Gran ROE, grandes partidas no recurrentes, grandes acumulaciones y pequeño factor de persistencia
Valor presente de (ganancias por acción - costo de capital) por año
impacto contable
relación de excedente neto
Ajustes del balance
Asuntos fuera de balance: arrendamientos operativos, entidades de interés especial fuera de balance que afectan a beneficios futuros
¿Es exacto el valor razonable?
La elección del gasto o la capitalización de activos intangibles afecta las ganancias.
artículos no recurrentes
Políticas contables para una posible manipulación de beneficios
Diferencias en las normas contables internacionales.
Valoración de Empresas Privadas ★★
Empresa Privada VS Empresa Pública
Nivel de compañia
ciclo vital
escala
Relaciones con los accionistas y la dirección
Presión de los inversores a corto plazo
Calidad de gestión
Calidad de divulgación de información
impuesto
existencias
Concentración de participaciones
fluidez
propósito de valoración
comercio
Precio al momento de la financiación de la colocación privada
precio de salida a bolsa
precio de compra
Bancarrota
Reorganización o liquidación
Precio de incentivo de acciones
Cumplimiento
informe financiero
Incentivos de capital y deterioro del fondo de comercio
informe de impuestos
Reorganización, transferencia, herencia.
litigio
tipo de valor
Ver Capítulo 1
Normalización de ganancias de ganancias normalizadas
Ajustar partidas no recurrentes, partidas sin sustancia económica, etc.
gastos discrecionalesgastos discrecionales
Salario por encima del mercado
Consumo personal de los accionistas
Transferencia de beneficios, etc.
bienes raíces
Eliminar ingresos y gastos relacionados
Extraordinario e inusual
estimación de flujo de caja
Valuación
método
método de ingresos
Tarifa de regreso requerida
Modelo CAPM, riesgo específico de la empresa, prima de tamaño
método de superposición
método de flujo de caja libre
método de capitalización del flujo de efectivo
Modelo de flujo de caja libre de una etapa
r-g se llama tasa de capitalización
método de devolución en exceso
El valor total de la empresa = el valor de los activos intangibles, el valor del capital fijo, el valor del capital de trabajo
ley de mercado
Consulte la Ley de Empresas Públicas
MVIC/EBITDA
Valor de mercado de capital invertido de MVIC = valor de mercado de deuda valor de mercado de acciones
ventaja
Se dispone de información comparable sobre empresas que cotizan en bolsa
defecto
No necesariamente comparable
Si se requiere una participación de control, se paga una prima de control.
adquisición financiera
Después de la adquisición estratégica, el efecto de sinergia es significativo y la prima pagada por la participación controladora es alta.
Ley de transacciones de referencia
No se requiere ajuste para controlar la prima
Consideraciones
prima de sinergia
consideración contingente
Vinculado al rendimiento
contraprestación no monetaria
pago de acciones
Disponibilidad de transacciones
Valor de referencia
Día de negociación y día de valoración
Valor de referencia
método de transacción histórica
El precio de transacción de las acciones vendidas por uno mismo.
enfoque basado en activos
Valor patrimonial = valor razonable de la empresa - valor razonable del pasivo
Descuento
Descuento por falta de control, DLOC
Descuento por falta de comerciabilidad, DLOM
Falta de mercado comercial, incapaz de vender.
Descuento total=1-(1-DLOC)(1-DLOM)